鸡蛋月报：鸡蛋或先落后涨，中线仍偏多-20230901-五矿期货-25页_1mb

鸡蛋月报总结（2023/09/01）

核心内容

本报告分析了2023年8月鸡蛋市场的情况，并对9月至年底的走势进行了展望。整体来看，鸡蛋市场在8月份表现出高位震荡的特征，主要受到供应端和成本端的支撑，而需求端则呈现季节性变化。

主要观点

1. 现货市场表现

• 8月份国内蛋价延续走高，供应端因低存栏和产蛋率下降而支撑价格。
• 销区价格表现不一，黑山大码蛋价上涨0.3元至5元/斤，辛集上涨0.23元至4.67元/斤，回龙观上涨0.75元至5.49元/斤，东莞上涨0.26元至4.83元/斤。
• 预计9月份蛋价将有所下滑，但整体幅度有限。

2. 供应端分析

• 补栏数据偏高，8月份共计补栏8366万羽，为近三年最高水平，同比增加16.4%，环比增加7.7%。
• 未来供应将逐步增加，主要由于降温后产蛋率回升及春季补栏进入开产期。
• 鸡龄偏老，淘鸡出栏增多，对供应端有一定对冲作用。

3. 需求端分析

• 9月以后需求预计转弱，国庆后需求处于环比偏低水平。
• 下半年降温后，鸡蛋消费将环比增加，但因缺乏卫生事件影响，同比消费或弱于去年同期。

4. 成本端分析

• 饲料成本上升，对蛋价形成明显支撑。
• 成本走高使得养殖利润提升，吸引补栏。

5. 利润与库存

• 利润季节性回升，库存偏低，表明市场对鸡蛋的需求尚可，但库存水平不高。

关键信息

供应端

• 8月末在产蛋鸡存栏为11.96亿只，高于正常淘鸡状况下的趋势外推预期。
• 存栏环比增加0.8%，同比增加1.2%。
• 补栏持续偏高，未来供应逐步回升，预计年底存栏将升至近几年高位。

需求端

• 9月以后需求将逐步转弱，但下半年消费环比增加。
• 无卫生事件影响，下半年同比消费或弱于去年同期。

成本端

• 饲料成本上升，对蛋价形成支撑。
• 成本附近空间有限，对盘面趋势影响有限。

交易策略建议

• 单边策略：建议持有前期11多单底仓，短期可短空10合约，或等待11合约支撑4150-4200时逢低买入。
• 套利策略：考虑正套为主。

月度小结

8月份鸡蛋现货价格表现优于市场预期，主要得益于供应端支撑和成本上升。盘面近月因大幅贴水而修正估值，震荡走高；远月则受益于成本提升对估值的抬高。未来9月份现货或承压偏弱，对盘面驱动向下，但考虑到成本附近空间有限，盘面趋势或转为震荡，短线偏空。中期则关注下半年消费启动后，11及之后合约逢低买入的机会。

鸡蛋产业链图示说明

• 供应端：补栏量持续偏高，淘汰鸡出栏量维持在偏高水平，鸡龄结构偏老。
• 需求端：销售量呈现季节性波动，9月后需求转弱。
• 成本端：饲料成本上升，支撑蛋价。
• 利润和库存：利润季节性回升，库存偏低。

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