20260712-招商期货-基本金属铝产业链周报_氧化铝_供需宽松主导走势_弱势运行基调不改；电解铝_多空因素交织_关注美通胀数据；铸造铝合金_强成本支撑_弱需求现实_53页_2mb

铝产业链周报总结（2026年07月06日-2026年07月12日）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月6日至7月12日期间，铝产业链中氧化铝、电解铝及铸造铝合金的市场走势、供需情况、成本与利润变化以及相关风险因素。整体来看，铝产业链呈现供需宽松主导、多空因素交织和强成本支撑但弱需求现实的格局。

氧化铝：供需宽松主导走势，弱势运行基调不改

主要观点

• 核心观点：氧化铝市场整体震荡偏弱，供需宽松是主导因素。
• 期货走势：上周主力合约收于2715元/吨，环比微跌0.15%，周度高点2735元/吨，低点2692元/吨。
• 现货价格：上周国内氧化铝现货均价2766.1元/吨，环比下跌15.9元/吨；山东、河南、山西地区报价均有下降。
• 供应情况：氧化铝运行产能持续上升，截至上周五为9550万吨，开工率为79%。
• 需求情况：电解铝厂维持高负荷生产，但铝材开工率小幅下降，需求偏弱。
• 库存情况：氧化铝库存持续累库，截至上周五为633.1万吨。
• 成本与利润：氧化铝平均完全成本下降1.91元/吨，平均利润下降29.41元/吨，行业完全成本线约2700元/吨构成底部支撑。
• 操作建议：逢高沽空。
• 风险提示：投产不及预期、几内亚铝土矿政策超预期收紧。

电解铝：多空因素交织，关注美通胀数据

主要观点

• 核心观点：电解铝价格预计维持区间震荡，关注美国下周通胀数据。
• 期货走势：上周LME铝收盘价为3156美元/吨，环比上涨2.14%；沪铝主力合约收盘价23055元/吨，环比上涨0.94%。
• 现货价格：华东、华南、华中现货均价分别上涨1.56%、1.89%、1.23%。
• 供应情况：电解铝运行产能保持高位，开工率99.4%。
• 需求情况：铝材开工率小幅下降，房地产、汽车、家电及电网需求均偏弱。
• 库存情况：电解铝社会库存连续六周去库，截至上周五为107.8万吨。
• 成本与利润：电解铝平均成本下降，平均利润上升。
• 操作建议：做多AL-AD价差。
• 风险提示：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。

铸造铝合金：强成本支撑，弱需求现实

主要观点

• 核心观点：铸造铝合金价格整体震荡运行，缺乏独立趋势性驱动。
• 期货走势：上周ADC12主力合约收于22965元/吨，环比上涨0.70%。
• 废铝情况：废铝价格上行，破碎生铝均价20450元/吨，环比上涨150元/吨。
• 现货价格：ADC12现货均价23300元/吨，环比下跌100元/吨。
• 供应情况：再生铝合金开工率小幅下降至51.4%。
• 需求情况：下游以刚需采购为主，交投清淡，需求偏弱。
• 库存情况：ADC12库存小幅去库，截至上周五为1.52万吨。
• 成本与利润：ADC12平均成本上升，平均利润下降。
• 操作建议：做多AL-AD价差。
• 风险提示：财税监管政策变动、终端需求超预期。

关键影响因素分析

供应端

• 氧化铝：广西新增产能释放，海外铝土矿发运量稳定。
• 电解铝：国内高负荷生产，海外投产预期存在。
• 铸造铝合金：废铝资源管控趋严，再生铝产能释放有限。

需求端

• 氧化铝：电解铝刚需采购支撑有限，需求偏弱。
• 电解铝：房地产、汽车、家电及电网需求疲软，铝材开工率下降。
• 铸造铝合金：下游需求疲软，压铸企业开工率低位，市场交投清淡。

成本与利润

• 氧化铝：完全成本线约2700元/吨，成本下降，利润下滑。
• 电解铝：成本下降，利润上升，但需求疲软限制价格上行空间。
• 铸造铝合金：成本上升，利润下降，主要受废铝价格上涨影响。

外部因素

• 美国通胀数据、美元指数走势、中东局势及地缘政治风险对电解铝价格影响显著。
• 中国宏观经济数据如房地产投资、电网投资、新能源汽车产量等对产业链整体走势有支撑作用。

操作建议与风险提示

氧化铝

• 操作建议：逢高沽空。
• 风险提示：几内亚铝土矿政策超预期收紧、投产不及预期。

电解铝

• 操作建议：做多AL-AD价差。
• 风险提示：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。

铸造铝合金

• 操作建议：做多AL-AD价差。
• 风险提示：财税监管政策变动、终端需求超预期。

数据来源

• WIND、阿拉丁、SMM、Mysteel、招商期货
• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。