20161016-东兴证券-新三板周报_国务院研究挂牌企业转板制度_16页_1mb

新三板市场周报总结（10.10-10.16）

核心内容

国务院于10月10日发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，首次明确提出新三板挂牌企业可转板至创业板，而非中小板或主板。此举旨在完善多层次资本市场体系，提升直接融资比例，为新三板企业拓宽融资渠道，增强市场吸引力。

主要观点

• 市场动态：新三板市场整体表现略显疲软，成指与做市指数均小幅下跌，但成交量略有上升，显示市场活跃度有所恢复。
• 流动性改善：新三板流动性改善是一个长期渐进的过程，未来随着企业数量增加，流动性与估值分化将加剧。
• 估值水平：新三板整体估值水平低于A股市场，PE和PB均值及中位数均低于A股，显示市场存在一定的投资机会。
• 投资策略：建议投资者采取中长期策略，增加创新层配置比重，关注具有高成长性、估值与主板差距较大以及流动性提升空间大的企业。

关键信息

市场概况

• 指数表现：
  • 新三板成指收于1157.74，较上周下跌0.44%；
  • 新三板做市指数收于1085.51，较上周下跌0.75%；
  • 创业板指数上涨2.06%，中证500指数上涨2.23%。
• 成交量与成交额：
  • 本周总成交量为96,677.49万股，环比上涨0.44%；
  • 本周总成交额为43.05亿元，环比下跌9.49%；
  • 做市成交量和成交额分别上涨12.38%和7.86%；
  • 协议成交量和成交额分别下跌4.52%和18.76%。
• 市场规模：
  • 挂牌公司总数达9186家，新增47家；
  • 总股本达5284亿股，新增33亿股；
  • 1481家有成交公司总市值为10848.42亿元，平均市值为7.33亿元。

估值分析

• PE与PB：
  • 新三板平均PE为40.38，A股平均PE为90.07；
  • 新三板平均PB为4.58，A股平均PB为6.53；
  • 新三板PE中位数为21.90，A股PE中位数为63.06；
  • 新三板PB中位数为2.74，A股PB中位数为4.40。
• 行业表现：
  • 市盈率前三行业：医疗保健（49.81）、金融（44.92）、能源（41.83）；
  • 市净率前三行业：信息技术（5.71）、电信服务（5.39）、可选消费（5.16）。

新三板掘金

• 芝兰玉树（834987）：
  • 中国领先的儿童成长公司；
  • 围绕“小河狸贝瓦”建立“内容版权”+“数字平台”+“衍生品”三大核心资产体系；
  • 注册用户超过1000万。

公司动态

• 转板公司：
  • 本周8家公司变更转让方式为做市转让，主要集中在耐用消费品与服装、资本货物、材料、食品饮料等行业。
• 涨幅前十公司：
  • 主要集中在工业领域，前三为华朴农业（80,000.00%）、金软瑞彩（7,400.00%）、中科云巢（1,382.57%）。
• 成交量前十公司：
  • 主要集中在金融、信息技术领域，前三为英雄互娱（15,000.30万股）、中科招商（7,783.90万股）、百合网（7,678.04万股）。
• 成交额前十公司：
  • 主要分布在金融、信息技术领域，前三为华图教育（54,627.45万元）、百合网（30,633.54万元）、枫华种业（22,020.68万元）。
• 定增情况：
  • 本周共80家公司公告定增，预计募集资金67.86亿元，较上周减少12.85%；
  • 发行目的以项目融资和补充流动资金为主；
  • 行业集中在软件与服务（14家）、材料II（12家）、资本货物（12家）等。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级，长期看好新三板市场前景。
• 策略：建议遵循中长期投资策略，适当增加创新层配置比重；
• 关注点：从成长性、所处行业与主板的估值差、流动性提升空间等角度选择优质公司长期持有。

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长化工行业分析。
• 洪一：CIIA，中山大学金融硕士，关注新三板与社会服务领域。
• 张高艳：清华大学工业工程硕士，关注新三板与智能制造领域。
• 岳鹏：中科院机器人学硕士，关注新三板领域。
• 韩宇：北京航空航天大学通信与信息系统硕士，关注TMT领域。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，力求客观、公正，但所含信息及建议仅供参考，不构成投资建议。报告版权为东兴证券研究所所有，未经授权不得使用或传播。