新三板基础层后备力量专题：新三板转板制度亮剑，如何大浪淘金掘金TMT公司？-20200313-安信证券-32页_1mb

新三板转板制度与TMT公司潜力分析总结

核心内容

2020年3月6日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，明确了新三板精选层公司可申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。这一制度为新三板企业提供了更便捷的上市路径，有助于其提前融资并减少IPO排队时间，同时可抵减限售期，提升了精选层的吸引力。

主要观点

• 转板制度优势：精选层企业可提前进行公开发行融资，满足财务规范后，避免IPO排队带来的融资限制，且转板后限售期可抵减。
• TMT公司潜力：新三板中TMT公司数量庞大，占基础层20%比例，其中电子设备418家，信息技术1241家，具备成为未来“大树”的潜力。
• 精选层财务标准：基础层中，满足精选层财务条件的公司有1185家，其中TMT公司201家，占比17%。部分公司同时符合科创板和创业板财务标准。
• 重点行业赛道：报告聚焦5G、半导体、信创等产业链，认为这些领域未来具有较大成长空间。

关键信息

1. 201家公司符合精选层财务条件

• 其中26家同时符合科创板和创业板财务条件。
• 10家公司在基础层到科创板路径中满足精选层3项标准以上。

2. 行业分布

• 信息技术：135家满足精选层标准，叠加创新层标准后有56家符合，其中10家同时符合科创板和创业板标准。
• 电子设备：66家满足精选层标准，叠加创新层标准后有34家符合，其中9家同时符合科创板和创业板标准。

3. 精选标的

• 报告筛选出20家TMT公司作为潜在标的，其中电子设备11家，信息技术9家。

• 电子设备重点公司：

  • 艾为电子：IC设计龙头，2019年净利润预增68%，研发投入率持续增长，拥有丰富专利。
  • 万佳安：AI智能安防行业领先，与腾讯合作打造智能IoT品牌，产品覆盖多个领域。
  • 德鑫物联：RFID设备及解决方案提供商，拥有44项专利，研发支出占比提升。
  • 司南导航：高精度GNSS解决方案提供商，产品应用于测绘、智能交通等领域，技术领先。
  • 智新电子：连接器制造商，服务消费电子、汽车电子等行业，具备良好客户基础。

• 信息技术重点公司：

  • 华信股份：中国软件出口前二，提供IT解决方案。
  • 思迅软件：零售信息化龙头，为石基信息子公司。
  • 电旗股份：网优全国前三，拥有5G等技术储备。
  • 立方控股：互联网停车服务提供商，拓展车生活领域。
  • 华如科技：军用仿真龙头，加速开发民用市场。
  • 高新现代：自动售检票系统研发商，技术领先。
  • 光谷信息：空间信息技术服务提供商，大数据和云服务增长。
  • 珠海鸿瑞：网络安全隔离装置国内领先，工控信息安全产品创新。
  • 玮硕恒基：笔电转轴优势厂商，产品技术领先。

风险提示

• 盈利能力下降风险：部分企业可能面临市场波动或行业竞争加剧导致的盈利能力下降。
• 行业竞争格局加剧风险：随着市场扩张，行业竞争可能更加激烈，影响企业盈利能力与市场份额。

附录：重点公司财务数据

艾为电子

• 营业收入：2019年H1为401.14百万，2018年为693.80百万。
• 归母净利润：2019年H1为44.83百万，2018年为55.49百万。
• 毛利率：2019年H1为35.36%。
• 研发费用率：2019年H1为12.93%。
• P/E：2019年H1为26.67。

万佳安

• 营业收入：2019年H1为364.68百万，2018年为506.47百万。
• 归母净利润：2019年H1为35.04百万，2018年为63.49百万。
• 毛利率：2019年H1为32.06%。
• 研发费用率：2019年H1为10.10%。
• P/E：2019年H1为23.13。

德鑫物联

• 营业收入：2019年H1为230.02百万，2018年为508.12百万。
• 归母净利润：2019年H1为22.01百万，2018年为61.18百万。
• 毛利率：2019年H1为24.72%。
• 研发费用率：2019年H1为6.52%。
• P/E：2019年H1为22.17。

司南导航

• 营业收入：2019年H1为106.89百万，2018年为191.12百万。
• 归母净利润：2019年H1为8.18百万，2018年为13.81百万。
• 毛利率：2019年H1为54.15%。
• 研发费用率：2019年H1为18.93%。
• P/E：2019年H1为47.71。

智新电子

• 营业收入：2019年H1为1.169亿。
• 归母净利润：2019年H1为1976.5万元。
• 毛利率：25.8%。
• 净利率：16.91%。
• 研发费用率：未明确提供，但技术实力较强。

总结

该报告详细分析了新三板精选层转板制度对TMT公司的影响，重点筛选了符合科创板、创业板及精选层标准的20家潜力公司，涵盖电子设备和信息技术两大领域。报告强调了5G、半导体、信创等产业链的未来发展前景，并指出艾为电子、万佳安、德鑫物联、司南导航、智新电子等公司在这些领域中的领先地位。同时，也提醒了市场可能面临的盈利能力和行业竞争风险。