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烧碱期现走势分化，强现实弱预期博弈

核心内容概述

本周烧碱市场呈现期现走势分化的特点，现货价格大幅走强，而盘面价格则维持窄幅震荡。市场基本面受到供给和需求端的双重影响，同时受到库存变化、利润情况及政策因素的牵动，整体呈现出强现实、弱预期的博弈格局。

主要观点

供给端

• 产能利用率：本周全国20万吨及以上烧碱样本企业平均产能利用率为85.6%，较上周环比上升1.7%。山东产能利用率提升明显，达到91.5%。
• 周度产量：全国烧碱周度产量为82.39万吨，较上周增加1.64万吨，供应量相对充裕。
• 检修情况：华东、华南检修装置陆续复产，但山东个别企业因空气污染因素降负，整体供给端波动较小。

需求端

• 氧化铝需求：氧化铝开工率维持在85%左右，部分企业计划4月投产，或有备货需求，但实际需求表现一般。
• 黏胶短纤需求：黏胶短纤开工率提升明显，从84.37%升至89.11%，表观需求量从79.58万吨增至85.64万吨，环比增加6.06万吨。
• 下游采购：山东主力下游氧化铝厂采购价连续提涨，但送货量仍维持低位，或有进一步涨价预期。

库存变化

• 全国库存：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为44.84万吨（湿吨），环比下降6.78%，同比下降5.08%。
• 山东库存：山东库存为21.63万吨（湿吨），环比下降10%，库存压力有所缓解。

利润情况

• 山东氯碱企业利润：山东氯碱企业周平均毛利为341元/吨，较上周持平。液碱价格基本稳定，液氯价格变动不大，整体利润维持平稳。

关键信息

价格走势

• 32%液碱：山东周均价为928元/吨，环比微涨0.22%；截至3月7日，山东32%液碱价格为980元/吨，折百价3060元/吨。
• 50%液碱：山东周均价为1558元/吨，环比下降2.38%；截至3月7日，山东50%液碱价格为1590元/吨，折百价3180元/吨。
• 液氯价格：山东液氯主流价为1150元/吨，与32%液碱价差为117.5元/吨。

基差情况

• 32%液碱基差：截至3月7日，基差为231.5元/吨。
• 50%液碱基差：截至3月7日，基差为349元/吨。

期现分化原因

• 现货支撑：下游补库及氧化铝厂备货需求增加，推动现货价格走强。
• 期货表现：期货市场受预期影响，价格窄幅震荡，反映市场对后续需求的不确定性。

潜在利多与利空因素

潜在利多

• 非铝需求改善
• 氧化铝厂备货需求增加
• 检修超市场预期，供应有所减量

潜在利空

• 低价仓单仍存
• 检修不及预期可能影响供应端

产业关联分析

氧化铝产业

• 开工率：维持在85%左右，部分企业计划4月投产。
• 利润：氧化铝利润保持稳定，但需关注新产能释放对需求的影响。
• 库存：氧化铝库存变化需进一步跟踪，可能影响烧碱价格走势。

粘胶短纤产业

• 开工率：提升明显，从84.37%升至89.11%，显示需求回暖。
• 利润：黏胶短纤利润表现良好，或推动下游采购积极性。
• 库存：黏胶短纤库存变化需关注，可能影响烧碱价格。

其他数据

• 液碱进口与出口：2024年12月，液碱进口量19.206吨，环比增长28.99%；出口量302348.396吨，环比增长31.53%。
• 固碱进口与出口：固碱进口量及出口量数据未详细列出，但整体出口表现强劲。

总结

本周烧碱市场呈现现货走强、期货震荡的格局，主要受到供给端检修恢复、需求端补库及氧化铝厂备货需求的推动。库存持续下降，基差走强，市场情绪偏乐观。未来需重点关注氧化铝厂投产进度、非铝下游需求变化及政策对市场的影响。