20250310-中原期货-烧碱周报_库存出现下滑_现货价格企稳_19页_2mb

烧碱周报2025.03.10总结

核心内容

本周烧碱市场呈现供需变化与价格企稳的态势，主要受国内政策利好及海外风险因素影响。整体来看，烧碱市场在宏观政策和供需调整的共同作用下，呈现出稳中偏强的走势，尤其是华东和华南区域，市场需求和供应恢复带动了价格的上调。库存方面，全国液碱库存环比下滑，去库预期增强，但区域间表现不一。

主要观点

1. 宏观环境

• 国内政策利好：2025年发展预期目标公布，释放政策利多信号。
• 海外风险：美国加征关税及俄乌谈判进展可能影响市场情绪。

2. 供需面

• 本周主力区域液碱采购价格拉涨，带动行情上行。
• 非铝需求有所支撑，预计华东区域液碱价格稳中上调。
• 山东区域在下游采购价格带动下，市场价格短期上调，市场整体有去库预期。

3. 期货市场

• 烧碱2505合约或偏弱运行，上方参考压力位2950元/吨，下方支撑位2650元/吨。
• 建议继续关注5-9反套策略。

关键信息

1. 现货市场

• 山东液碱价格回升：32%离子膜碱价格从910元/吨上涨至950元/吨，涨幅4.4%；50%离子膜碱价格略有下跌，为-1.27%。
• 其他产品价格波动：
  • 原盐价格持平。
  • 片碱价格持平。
  • 纯碱价格上涨3.33%。
  • 氧化铝开工率提升，但产量增长有限。
  • 纸浆价格下跌1.52%。
  • 粘胶短纤价格微跌0.22%。
  • 氢氧化锂价格持平。
  • 三元前驱体价格上涨3.23%。

2. 供应端

• 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率从83.9%提升至85.6%，环比+1.7%。
• 华南地区提负最明显，产能利用率提升14.3%；山东提升2.6%至91.5%。
• 部分企业检修结束，如宁波镇洋、广西华谊、福建万华等，带动产能利用率上升。

3. 下游需求

• 氧化铝市场：开工率提升0.93%，至85.47%。广西新增产能开始投料，但产量增长有限。
• PVC市场：产能利用率提升1.49%，至80.14%，主要受宁波镇洋、福建万华等企业恢复生产影响。预计本周PVC产能利用率进一步提升至81.73%。

4. 库存端

• 全国液碱库存44.84万吨（湿吨），环比下降6.78%，同比减少5.08%。
• 库容比25.05%，环比下降2.07%。华北、华东、华中、东北、华南库容比均呈下滑，仅西北和西南地区略有上升。
• 华东区域去库明显，华南区域库存增量有限，西北地区库存上升，西南地区市场走弱，库存略有增加。

5. 液氯及PVC

• 山东液氯价格当周均价为-464元/吨，环比上涨3%。上游开工调整导致供应减少，下游需求增加带动价格上调，但市场对原料价格有抵触情绪，价格开始下滑。
• PVC产能利用率从80.14%提升至81.73%，主要因广西华谊、新疆天能、盐湖化工等企业恢复生产。

6. 氯碱成本与利润

• 山东氯碱企业周平均毛利为341元/吨，环比持平。
• 烧碱产能利用率提升，液碱价格上调，液氯价格稳中偏弱，预计东氯碱利润有所上调。

风险提示

1. 国内外宏观政策及经济数据变化。
2. 企业装置检修情况。
3. 下游需求变化。

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