20170604-安信证券-计算机行业深度分析_人工智能行业应用系列报告之二_当_人工智能_走进_大资管时代__41页_3mb

人工智能在大资管领域的应用分析

核心内容

人工智能正逐步渗透至“大资管”领域，成为推动行业变革的重要力量。在资产管理与财富管理两个核心环节，人工智能通过智能量化、知识图谱、智能投顾等方式，提高效率、优化资产配置、降低服务成本，并实现对长尾客户的服务覆盖。全球范围内，美国智能投顾市场发展迅速，传统金融机构与创新企业共同推动行业增长，为我国“大资管”智能化转型提供了重要参考。

主要观点

• 人工智能在“大资管”领域展现出巨大潜力，其应用不仅限于量化交易，还包括证券研究、智能投顾等多方面。
• “大资管”涉及“资产端”与“资金端”的匹配，人工智能通过数据驱动、算法优化、算力支持等方式实现这一目标。
• 智能投顾通过技术替代人工，实现服务流程标准化，降低管理费用，满足长尾用户需求，是未来财富管理的重要趋势。
• 美国智能投顾市场发展迅速，从2012年的几乎为零增长至2016年的2000亿美元，预计2020年将达到2.2万亿美元。
• 传统金融机构如嘉信理财、先锋、富达、贝莱德等，凭借其品牌优势、客户基础和金融产品资源，成为智能投顾行业的重要推动者。
• 创新型公司如Betterment、Wealthfront等，以互联网技术为核心，专注于个人投资者，推动智能投顾的普及。

关键信息

• 人工智能在资产管理中的应用：包括量化交易、证券研究等，通过机器学习、自然语言处理、知识图谱等技术，提高投资决策效率和精准度。
• 智能投顾的优势：智能化、被动化、低成本、高效率，为长尾用户提供定制化资产配置服务。
• 智能投顾的核心要素：数据、配置、产品、渠道，其中数据是基础，配置是关键。
• 美国智能投顾市场：至2016年，市场规模已达2000亿美元，预计2020年将达2.2万亿美元，渗透率将达5.6%。
• 传统金融机构的布局：嘉信理财、先锋、富达、贝莱德等传统金融机构通过收购、合作等方式积极布局智能投顾，成为行业领导者。
• 智能投顾的盈利模式：包括前端收费、后端收费、利差收益、销售分成等，其中后端收费更具稳定性。
• 国内智能投顾发展现状：国内智能投顾公司如璇玑智投、蓝海智投等，已具备一定竞争力，但面临监管、市场成熟度等挑战。
• 重点推荐股票：同花顺、赢时胜、浙大网新、恒生电子、东方财富，这些公司在人工智能与金融结合方面具有领先地位。

投资建议

• 重点推荐：同花顺（“人工智能+金融”时代的领跑者），目标价75.00元，评级买入-A。
• 建议关注：赢时胜（致力于打造国内领先的财富管理企业）、浙大网新（前瞻布局智能投顾）、恒生电子（打造“百亿”财富管理生态圈）、东方财富（“流量+数据”助力智能投顾业务）。

风险提示

• 人工智能技术应用不达预期。
• 金融创新监管政策风险。

行业表现

图表目录

• 图1：Kensho用机器取代初级分析师
• 图2：“大资管”，人工智能破局之深水区
• 图3：“大资管”产业链结构图
• 图4：从全球最佳实践观察到的四大典型资管模式
• 图5：人工智能系统模型
• 图6：“人工智能+证券投资”模型
• 图7：典型的人工智能证券投资系统一天的流程
• 图8：人工智能辅助量化交易的比对效果
• 图9：自然语义搜索关联知识图谱
• 图10：知识图谱构建下的潜在信息关联性
• 图11：投资顾问，连接金融产品与客户的重要桥梁
• 图12：智能投顾服务模式示意
• 图13：本质上是技术替代人工，效率提升服务长尾
• 图14：智能投顾的四大主要优势
• 图15：智能投顾服务长尾用户
• 图16：智能投顾前后两端盈利模式
• 图17：发力智能投顾的核心要素
• 图18：璇玑智投2016组合风险与收益
• 图19：蓝海智投2016组合风险与收益
• 图20：璇玑智投和蓝海智投组合风险与收益汇总
• 图21：海外智能投顾发展迅速
• 图22：美国ETF净资产占可投资资产份额变化
• 图23：美国单年新设智能投顾公司数
• 图24：美国智能投顾融资情况
• 图25：传统机构加入推动美国智能投顾高速增长
• 图26：投顾服务演变情况
• 图27：美国各智能投顾公司份额
• 图28：嘉信的发展历程
• 图29：FutureAdvisor投资组合结构与平均结构对比
• 图30：Wealthfront风险测评
• 图31：Wealthfront 自动生成资产配置
• 图32：Betterment独特的收费模式
• 图33：2004.1.31至2016.6.30累计收益
• 图34：中国自然人及机构投资者比例
• 图35：中国投资者按可投资金融资产金额分类
• 图36：中国金融行业分业管制条件下智能投顾行业情况
• 图37：标普500与沪深300波动对比
• 图38：中美ETF基金数量及资产规模对比
• 图39：中国可投资资产规模及高净值人群可投资资产规模对比
• 图40：保险子页面下的智能投顾推荐组合
• 图41：一账通APP月活数
• 图42：璇玑公司根据不同投资组合配置底层资产
• 图43：“斗牛二八轮动”历史业绩
• 图44：招商银行“摩羯智投”核心功能界面
• 图45：京东智投建议理财组合与同期银行存款对比

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