20231019-万联证券-白酒行业9月电商数据跟踪_9月白酒线上销量增长明显_双节表现平稳_9页_685kb

行业核心观点
9月白酒线上销售表现良好，三大电商平台（淘系、京东、拼多多）总销售额达6581亿元，同比大幅增长8079%。淘系平台占比提升至47.86%，成为领先渠道；茅台和五粮液等高端品牌增长显著，茅台线上销售额同比增32180%，五粮液增9376%。增长主要源于经济复苏、去年低基数及双节促销。

关键原因

• 经济复苏，消费市场活力恢复；
• 去年低基数影响；
• 双节带动宴请和商务需求，企业促销力度加大。

未来展望
白酒行业进入存量竞争、品牌化和品质化模式，行业集中度提高，高端化发展是主流。市场预期改善，消费力增强。基准：关注需求增长潜力大的高端、次高端龙头。

投资建议
优选中秋国庆动销表现优异的龙头企业；长期看重需求确定性高的高端白酒品牌。

主要数据

• 总销售额：6581亿元（YoY +8079%）；
• 淘系占比：47.86%；
• 贵州茅台增长：32180%；
• 五粮液增长：9376%。

风险因素

• 政策风险（如消费场景限制）；
• 食品安全风险；
• 经济增速不及预期风险；
• 数据统计不全风险。

酒价趋势
茅台批价略有下降，次高端酒控价能力较好，价格波动小。

摘要
9月白酒线上销量增长，主要受益于品牌、渠道和促销；未来发展以高端化和品牌化为主，建议投资者重视龙头公司。