20230715-国海证券-春秋航空-601021.SH-2023年半年度业绩预告点评_强势复苏延续_看好旺季表现_5页_420kb

评级概况：
国海证券给予春秋航空（601021）“增持”评级，维持评级不变。

业绩预告：
公司预计2023年上半年实现归母净利润65-85亿元，其中第二季度预计实现归母净利润29-49亿元，扣非归母净利润28-46亿元，业绩基本符合预期。

复苏数据：
2023年二季度，春秋航空客运量达58945万人次，相比2019年同期增长10633%，环比增长1779%，恢复进度继续领先行业。国内线、国际+地区航线分别同比增长15619%和826716%，达2019年同期的12937%和4224%。

经营优势：
公司依托低成本商业模式和高纵深度航线网络，在需求修复背景下，具备较强经营韧性，无惧油价波动和汇率影响。公司运力引进计划领先，预计2023-2025年分别净增7、14、10架飞机。

投资预测：
预测公司2023-2025年营业收入分别为19212亿元、25711亿元、26621亿元，归母净利润分别为1933亿元、3865亿元、3362亿元，对应PE分别为30倍、16倍、18倍。

风险提示：
报告提到的风险包括永久性亏损风险（现金流、股权稀释）、阶段性冲击风险（宏观经济、疫情、自然灾害、政策变动、行业竞争等）。