20240914-中邮证券-航天智造-300446.SZ-汽车零部件业务驱动业绩快速增长_页岩气开采射孔器材前景广阔_5页_444kb

航天智造公司点评报告摘要

报告指出航天智造近期发布2024年上半年业绩，全年营业收入4860亿元，同比增长20%；归母净利润423亿元，同比增长61%。其中，汽车零部件业务表现突出，实现营收3492亿元，同比增长519%，尤其新能源汽车相关产品增速明显，毛利率提升显著。

公司在全球能源安全背景下，射孔器材业务增长活跃，2023年国内页岩气产量与美国相比仍有较大差距，而中国页岩气储量居世界首位。航天能源上半年营收220亿元，净利润同比提升，加之政策支持油气勘探开发，预计页岩气开发将加速推进，航天能源射孔器材需求增长潜力可观。

此外，航天智造作为航天科技集团旗下重要上市平台，未来资产注入预期强烈。公司拥有火箭生产、高精火工品等核心军品业务资源，具备进一步整合集团产业链的能力。分析师公司2024-2026年预测归母净利润将达620亿、750亿、928亿元，增速分别为46%、21%、24%，对应PE为15、13、10倍，维持“买入”评级。

风险提示主要包括：汽车零部件行业竞争加剧风险、页岩气开采低于预期及新能源汽车行业增速放缓等。