教育行业：北京2017年“新高考3＋3”方案出台_26页-1mb

教育行业周报总结（2017年第24期）

核心内容概述

本报告分析了2017年7月3日至7月7日期间，中国教育行业在新三板、A股、美股、港股及一级市场的主要动态。重点包括北京“新高考3+3”方案的出台、新三板与A股市场交易回顾、一级市场融资情况、估值比较及投资建议等内容。

主要观点

1. 北京“新高考3+3”方案出台

• 方案内容：2020年新高考将综合考虑高考成绩、学业水平考试等级性考试科目成绩、综合素质评价。
• 影响分析：语数英重要性提升，游学等素质教育课程纳入综合素质评价，预计利好中小学课外培训机构、素质教育机构及游学机构。

2. 新三板市场交易回顾

• 交易情况：
  • 做市转让板块：共24家公司发生交易，6只股票上涨，涨幅最高为联合永道（20.33%），成交额最高为新道科技（326.32万元）。
  • 协议转让板块：共18家公司发生交易，6家公司上涨，其中万里智能涨幅达426.31%，成交额最高为聚智未来（601.87万元）。
• 创新层与基础层：
  • 创新层有4家公司上涨，涨幅最高为朗朗教育（5.54%）。
  • 基础层有8家公司上涨，涨幅最高为万里智能（426.32%）。

3. A股市场表现

• 整体表现：46家公司中35家公司上涨，涨幅前三为新开普（+15.83%）、天喻信息（+12.33%）、秀强股份（+9.81%）。
• 跌幅前三：东方时尚（-4.41%）、中南传媒（-2.79%）、博通股份（-2.25%）。

4. 一级市场融资情况

• 融资动态：
  • 明师教育获摩根士丹利1.19亿元投资，首期6900万元已交割。
  • 掌门1对1获C+轮融资，由StarVC领投。
  • 轻课获3300万人民币A轮融资，经纬中国领投。
  • 婷婷姐姐获2200万人民币天使轮融资，北极光、洪泰联合领投。
  • 咔哒故事获数千万人民币Pre-A轮融资。
  • 晓羊教育获数千万元A+轮融资，云启资本领投。
  • Ruangguru获700万美元B轮融资。
  • Abi Schools获750万美元A轮融资。
  • Verso获200万美元A轮融资。

5. 估值分析

• 三板估值：2016/2017年PE为31X/19X，较A股（54X/49X）折价约42%，较美股三大龙头公司（45X/34X）折价约31%。
• 一级市场估值：2016年PE为12X，三板估值为一级市场的2.6倍。
• 安全边际：三板教育公司估值已触底，具备较高安全边际。

关键信息

1. 政策变化

• 北京“新高考3+3”方案出台，预计推动素质教育发展，提升课外培训机构需求。

2. 新三板市场动态

• 上周无新增挂牌公司。
• 有3家公司发布定增预案，1家公司完成定增。
• 三板教育公司整体表现分化，部分公司涨幅显著，如万里智能（426.31%）。

3. A股市场动态

• 教育行业整体表现较好，35家公司上涨，但部分公司如东方时尚、中南传媒、博通股份跌幅较大。

4. 一级市场融资

• 教育行业融资活跃，多家公司获得融资，包括明师教育、掌门1对1、轻课、婷婷姐姐、咔哒故事、晓羊教育等。

5. 估值比较

• 三板教育公司估值较A股和美股折价，但较一级市场溢价2.6倍，具备投资价值。

投资建议

1. 投资策略

• 双线配置：建议关注新三板教育公司，同时考虑参与定增或老股转让。

2. 重点推荐公司

• 可考虑二级市场买入：世纪明德（Z，D）、新道科技（Z，D）、威科姆（Z）、佳一教育（Z）、华腾教育（Z）、北教传媒（Z）、知音文化（Z）、星立方（Z）。
• 可考虑定增或老股转让：高思教育（D）、培诺教育（D）。

3. 其他公司

• 部分公司已覆盖但无法交易，如颂大教育（停牌）、亿童文教（停牌）、华图教育（停牌）、全美在线、新东方网、尚睿通、盛成网络（停牌）、龙门教育（停牌）、金智教育。

风险因素

1. 行业风险

• 政策变化可能带来负面影响。
• 极端事件风险。
• 市场竞争加剧。
• 宏观经济波动。

2. 公司风险

• 知识产权受侵害。
• 核心技术及人员流失。
• 新产品研发与推广风险。
• 收入季节性波动。
• 盈利能力无法持续增长。

总结

本报告揭示了教育行业在不同市场中的表现与趋势，特别关注了北京“新高考3+3”政策对行业的影响，以及新三板、A股、美股和港股的市场动态。整体来看，教育行业具备良好的增长潜力，新三板公司估值相对较低，具有较高的安全边际，值得机构投资者重点关注。同时，一级市场融资活跃，为行业注入新动力。建议投资者在二级市场和一级市场之间进行合理配置，关注优质公司及定增机会。