20251216-冠通期货-芳烃日报_纯苯库存压制_苯乙烯供需双弱_3页_196kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的《芳烃日报》，主要分析纯苯与苯乙烯的市场基本面及宏观环境，为投资者提供市场走势的参考意见。

基本面分析

纯苯市场

• 生产利润：

  • 己内酰胺生产利润为-330元/吨（持平）
  • 酚酮生产利润为-952元/吨（持平）
  • 苯胺生产利润为611元/吨（下降237元/吨）
  • 己二酸生产利润为-1075元/吨（持平）

• 开工率：

  • 己内酰胺开工率为74.57%（下降4.58%）
  • 苯酚开工率为79.50%（下降2.50%）
  • 苯胺开工率为75.94%（下降1.29%）
  • 己二酸开工率为59.20%（下降0.80%）

• 库存情况：

  • 纯苯因关税问题，韩国对中国纯苯出口量增加，导致进口集中到港，港口库存压力明显。
  • 后续累库速度将逐步放缓，当前市场呈现“供强需弱”格局。

苯乙烯市场

• 产量与产能利用率：

  • 12月5日至11日，中国苯乙烯工厂产量为33.88万吨，环比下降1.05%
  • 工厂产能利用率为68.11%，环比下降0.74%

• 下游需求：

  • 下游EPS、PS、ABS等产品消耗量为27.24万吨，环比下降0.73%

• 库存变化：

  • 工厂库存为17.60万吨，环比下降0.11%
  • 华东港口库存为14.68万吨，环比下降8.59%
  • 华南港口库存为2.3万吨，环比上升142.11%

• 利润情况：

  • 截至12月10日，苯乙烯非一体化利润为-140元/吨
  • 截至12月12日，苯乙烯一体化利润为425.46元/吨

• 市场趋势：

  • 苯乙烯在第四季度检修较多，港口库存持续去化
  • 但根据历史规律，1-3月为需求淡季，季节性累库可能性较大
  • 当前市场呈现“供需双弱”格局，短期预计保持震荡走势

宏观面分析

• 工业数据：

  • 中国11月规模以上工业增加值同比上涨4.8%，高于预期的5%和前值的4.90%
  • 社会消费品零售总额同比上涨1.3%，低于预期的2.8%和前值的2.90%

• 汇率波动：

  • 人民币对美元即期汇率在12月15日盘中最高升至7.0500，为2024年10月9日以来首次触及该水平
  • 离岸人民币对美元汇率同日升至7.046，创2024年10月初以来新高

• 政策导向：

  • 国家统计局指出，11月CPI同比涨幅进一步扩大，积极变化继续显现
  • 下阶段将重点实施提振消费专项行动，推动就业与增收，扩大优质供给，优化消费环境，释放消费潜力，促进消费市场稳定发展

期现行情分析

• 纯苯：

  • 短期受进口集中到港影响，港口库存压力大，市场情绪偏弱
  • 由于期货上市时间较短，短期不受交割压力影响
  • 需持续关注库存数据变化，当前仍维持弱势格局

• 苯乙烯：

  • 在低开工率背景下，库存持续去化，下游需求以刚需为主
  • 当前市场供需双弱，短期预计保持震荡走势
  • 需关注明年一季度的季节性累库周期对市场的影响

总结

本报告指出，纯苯与苯乙烯市场均面临库存压力与需求疲软的双重挑战。纯苯受进口集中影响，库存压力显著，市场情绪偏弱；苯乙烯则因检修较多，库存去化，但季节性累库预期将影响未来走势。宏观面上，工业数据表现稳健，但消费数据偏弱，人民币汇率有所升值。整体来看，市场短期内将维持震荡态势，建议投资者密切关注库存变化及政策动向。

分析师：黄德志
执业资格证书编号：F03095011/Z0020103
报告来源：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。