20250714-东海期货-东海原油聚酯周度策略_负反馈计价持续_中上游继续承压_17页_1mb

报告总结

原油分析

• 短期价格波动极高，OPEC+超预期增产，但需求良好，现货流通性改善，基差走弱至中性偏强水平，供应端事件性风险存在，价格维持支撑。
• 关注俄罗斯制裁动态和地缘冲突影响，库存维持低位，累积有限，炼化利润中性。

聚酯分析

• 下游需求疲软，聚酯开门率下行至88.8%，负反馈持续，供给增加导致价格压力，中游可能减产。
• PTA和乙二醇库存累积，加工差走弱，利润下滑，价格中枢下行风险存在，整体偏空。

策略建议

• 原油策略：短期震荡偏强。
• 聚酯策略：长期偏空，短期关注减产执行情况。

风险因素

• 地缘政治风险，如冲突扩大化、关税谈判变化；供应侧风险，如OPEC+增产超预期或加拿大贸易流变动；需求端风险，如下游高库存和开工率下行。