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万联晨会纪要总结

市场回顾

上周五，A股主要指数震荡，上证综指微涨0.03%，深证成指及创业板指分别下跌0.15%、0.64%。两市成交约5745.57亿元，超3300只股票下跌，南向资金净买入超3399亿港元。申万行业中，房地产、计算机板块领涨，医药生物、美容护理板块领跌。概念方面，电子身份证、MLOps板块上涨，中船系、细胞免疫治疗板块下跌。港股恒生指数上涨1.36%，恒生科技指数上涨1.43%。海外美股三大股指涨跌不一，欧洲股市全线收跌。

重要新闻

中美经济工作组第五次会议在京举行，双方就宏观经济形势、全球挑战等议题进行坦诚沟通。中方重申对美关税、投资限制等措施的关切，并同意维持沟通。

研报精选

并购重组市场热度升温（重点在科技、央国企）

策略跟踪报告观点

2024年并购重组项目数量增长显著，协议收购及资产购买为主要形式。横向整合是核心目的。并购集中在电子、计算机、医药生物等新兴产业，央企国企活跃。建议关注：

1. 硬科技相关“高研企业”并购概率提升；
2. 央国企整合资源，提升产业协同。

风险因素包括政策变动、盈利预期不足、地缘风险等。

美联储进入降息周期

会议要点

• 利率下调50bp至5.25%-5.5%，政策转向“稳就业、控通胀”。
• 美联储降息节奏较慢，市场布局需考虑风险。

结论：除非政策变动或风险扩散，否则美股大幅波动可能性有限。

通信设备板块业绩增长

数据显示

2024上半年通信行业营收增长39.3%，净利润增长74.6%，毛利率增加0.92pct，盈利能力提升主要因AI算力和通信基础建设需求。建议关注：

1. 服务器、数据中心、光模块；
2. 运营商数字化业务、云服务；
3. 政策导向领域：卫星通信、低空经济与数字应用。

计算机行业分化严重

尽管营收恢复增长，净利润却大幅下滑。主要受毛利率下降影响。投资建议聚焦 政策+需求驱动 产业（数字化、智能化、信创），风险包括技术不达预期、政策不及预期、市场竞争加剧等。

摘要要点整理

美国进入降息周期，但降息节奏需谨慎；AI相关产业链持续受益；通信设备业盈利改善但竞争激烈；市场并购重组活跃，央国企成主力；地缘、政策波动风险仍是主因。