20220105-宝城期货-动力煤专题报告_印尼出口限制对煤炭市场影响分析_8页_963kb

印尼出口限制对煤炭市场影响分析总结

核心内容概述

本文主要分析了印尼暂停煤炭出口一个月对我国煤炭市场的影响。尽管印尼是动力煤的重要进口来源国，但其出口限制对整体供需格局的影响有限，市场反应较为理性，价格反弹动力不足，短期内或维持区间震荡走势。

主要观点

• 印尼出口禁令实施背景：印尼政府为保障国内电力供应，自2022年1月1日至1月31日禁止煤炭出口，主要针对未履行DMO义务的企业。
• 出口量影响有限：印尼单月对华出口量预计在1500-2000万吨，国内煤炭日均产量约1200万吨，仅需不到两天的产量即可覆盖缺口。且DMO政策下，约60%的出口不受影响。
• 国内保供政策未变：国家发改委持续推动煤炭生产供应，确保中长期合同执行，强化运力支持，优质产能加速释放，国内供应能力充足。
• 终端电厂高库存缓冲：全国统调电厂库存大幅增加，沿海八省及重点电厂库存均显著提升，可有效缓解印尼出口禁令带来的短期供应压力。
• 中间环节库存紧张：环渤海九港库存持续下降，港口报价倒挂严重，贸易商发运谨慎，导致中间环节库存低迷，可能影响供需节奏。
• 需求端影响较小：禁令影响主要集中在1月中旬至2月中旬，恰逢我国传统用煤淡季，日耗降至年内低点，需求压力不大。
• 价格走势分析：动力煤主力合约价格反弹动力有限，上方关注730-745元/吨压力，下方关注670元/吨支撑，近期或维持区间震荡。

关键信息

印尼煤炭出口情况

• 印尼是全球最大的煤炭出口国，2020年出口量约4亿吨。
• 2021年1-11月对华出口约1.78亿吨，占总进口量的61%。
• 单月出口量约1500-2000万吨，对我国煤炭市场影响有限。

DMO政策影响

• DMO政策要求煤矿将年产量的25%以低于市场价格供应国内电厂。
• 约60%的印尼煤矿产量需满足DMO义务，因此出口量受禁令影响较小。

国内煤炭供应

• 2021年11月原煤产量同比增长超2300万吨，12月上旬日产量约1240-1250万吨。
• 保供稳价政策持续，中长期合同执行力度强，铁路运输保障良好。

电厂库存情况

• 截至2021年12月31日，全国统调电厂库存达1.66亿吨，较11月初增加6000万吨。
• 沿海八省及重点电厂库存同比显著增加，可有效缓冲出口减少带来的影响。

港口库存与价格

• 环渤海九港库存持续下降，秦皇岛港库存降至448万吨，港口报价倒挂严重。
• 中间环节库存低迷可能影响供需节奏，但短期内不影响整体宽松格局。

市场展望

• 短期：印尼出口禁令对市场影响有限，价格反弹动力不足，预计维持区间震荡。
• 中期：中间环节库存紧张可能对供需节奏产生一定影响，需关注库存变化与价格走势之间的联动。
• 风险提示：需警惕政策变化、国际煤炭价格波动及国内需求变化对市场的潜在冲击。

分析师简介

• 姓名：王晓囡
• 单位：宝城期货研究所
• 资格证号：期货从业资格证号 F3033486，投资咨询资格证号 Z0012809
• 背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向），现任宝城期货研究所动力煤分析师，曾获多项分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。

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