煤炭行业海外煤炭市场专题之三：蒙古_未来通关出口量有望维持较高水平-240821_21页_1mb

蒙古煤炭出口与中蒙贸易分析总结

核心内容

蒙古国煤炭资源丰富，是其经济的重要支柱。2022年煤炭出口收入占国家GDP的36%，2023年煤炭出口量达6627万吨，同比增加141%。2024年1-6月，煤炭出口量累计达3945万吨，同比增长39%。蒙古煤炭基本全部出口至中国，尤其以焦煤作为我国冶金用煤的重要补充，2023年中国进口蒙煤贸易额占总进口额的64%。

主要观点

• 煤炭资源丰富：蒙古国煤炭资源分布广泛，以露天矿为主，赋存条件良好，开采条件优越。其中，大TT矿是世界上最大的尚未完全开发的露天焦煤矿，探明资源储量74亿吨，可采储量18亿吨，炼焦煤占73%。
• 煤炭出口路径：蒙古煤炭主要通过策克和甘其毛都口岸出口至中国，其中甘其毛都口岸为最重要的通关口岸，通关能力持续优化，2024年上半年日均通关车辆突破千车。
• 煤炭消费结构：煤炭是蒙古国最主要的能源来源，占能源供应的70.8%，主要用于燃煤发电、钢铁、化工等行业，居民取暖也消耗部分煤炭。
• 电力系统特点：蒙古电力系统以煤电为主，2021年煤电发电量占比达84.4%，但系统损耗较高，约70%电力由工商业消耗。
• 定价机制变化：蒙古煤炭出口定价正从长协模式向电子竞拍模式转变，国有矿山有望于2028年前全面采用电子竞拍模式。
• 中蒙贸易关系：中国是蒙古最大的贸易伙伴、出口市场和进口市场，双方在“一带一路”倡议下深化合作，推动中蒙俄经济走廊建设。

关键信息

1. 蒙古煤炭资源

• 资源分布：自西向东成煤由早到晚，对应煤级逐渐降低，主要分布在西部、南部、中部和东部。
• 主要煤矿：
  • 大TT矿：全球最大未完全开发的露天焦煤矿，产量接近3000万吨，主要通过甘其毛都口岸出口。
  • 东部煤矿：以褐煤为主，包括巴嘎诺尔煤矿、新乌斯煤矿、沙林格尔煤矿。
  • 南部煤矿：包括大TT矿和纳林苏海特煤矿，主要生产焦煤。
• 出口路径：主要通过策克和甘其毛都口岸出口至中国，其中甘其毛都口岸为最主要通道。

2. 蒙古煤炭生产和出口情况

• 产量：2022年煤炭产量3934万吨，2023年达到8323万吨，同比增加112%。
• 出口量：2022年出口2755万吨，2023年出口6627万吨，2024年1-6月出口3945万吨，同比增长39%。
• 通关量：甘其毛都口岸通关量在2023年达3400万吨，2024年1-6月日均通关量突破千车，通关服务持续优化。

3. 蒙古能源和煤炭消费情况

• 能源结构：2021年煤炭占能源供应的70.8%，占国内生产能源的96%。
• 消费领域：主要用于燃煤发电，其次为钢铁、化工等行业，居民取暖也消费部分煤炭。
• 电力系统：以煤电为主，2021年煤电发电量占比84.4%，但系统损耗较高，约70%电力由工商业消耗。

4. 蒙煤定价机制

• 定价方式：目前有长协定价和电子竞拍两种方式，长协定价存在滞后性。
• 电子竞拍趋势：国有矿山有望于2028年前全面采用电子竞拍模式，2023年已有部分公司开始实行电子竞拍。

5. 中蒙关系及贸易情况

• 贸易地位：中国是蒙古最大的贸易伙伴、出口市场和进口市场，双边贸易额在2023年达到166亿美元，同比增长35.6%。
• 合作机制：包括中蒙俄经济走廊建设、国际贸易“单一窗口”协议、《亚太贸易协定》等，促进贸易便利化和基础设施互联互通。

投资建议

• 受益企业：建议关注具备资源战略稀缺性的优质主焦煤公司，如山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、恒源煤电。
• 中蒙贸易通道布局企业：中国神华、嘉友国际等企业因在中蒙贸易通道有所布局而受益。

风险提示

• 需求下滑：下游需求大幅下滑可能影响蒙煤出口量。
• 政策影响：保供稳价及限产政策对煤炭出口和价格有潜在影响，需持续跟踪。

图表目录

• 图1：蒙古含煤盆地分布图
• 图2：蒙古煤炭资源分布图
• 图3：蒙古煤炭口岸和铁路现状及规划图
• 图4：蒙古煤炭矿区和口岸情况
• 图5：2020-2022年煤炭出口收入占GDP比重
• 图6：蒙古煤炭产量及YOY
• 图7：蒙古煤炭月度产量
• 图8：蒙古煤炭月度出口量
• 图9：2024年甘其毛都蒙煤通关量
• 图10：蒙煤库提含税价
• 图11：蒙煤物流现状
• 图12-15：甘其毛都口岸短盘运输模式
• 图16-19：蒙古国能源供应、生产及消费结构
• 图20-23：蒙古国能源消费结构及煤电发电量
• 图24：蒙古国新能源装机情况
• 图25：ETT公司蒙5#原煤口岸成本变化
• 图26-28：中国与蒙古贸易金额及煤炭占比
• 图29：中国进口蒙古煤炭量
• 表1-8：蒙古煤炭盆地、煤矿、物流及贸易相关数据

分析师信息

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