20250214-大公国际-2024年企业资产证券化市场年度报告_平波缓进_乘势而上_9页_1mb

2024年企业资产证券化市场年度总结

核心内容概览

2024年，企业资产证券化（ABS）市场在经济回暖及政策支持的推动下，发行量继续回升，全年共发行1,325单，发行规模达到11,831.96亿元，同比小幅增长。企业ABS在资产证券化全市场中占比57.98%，虽同比下降4.90个百分点，但仍占据市场主导地位。企业ABS加权平均发行利率为2.50%，较2023年有所下降，预计未来宏观利率下行将进一步推动发行利率下降。

主要观点

• 发行趋势：企业ABS发行量和规模持续回升，但市场占比有所下降，显示资产证券化产品结构正在多元化发展。
• 基础资产类型变化：一般小额贷款债权成为2024年增长最快的基础资产类型，发行规模同比增长32.97%；而供应链应收账款、CMBS等发行规模略有下降。
• 利率趋势：发行利率整体下降，利率区间收窄，为市场带来一定成本优势。
• 创新产品涌现：多类创新产品如碳排放权ABS、持有型不动产ABS、新能源汽车知识产权ABS等实现“从0到1”的突破，显示出资产证券化市场的多元化和创新性。
• 政策支持：国家政策积极支持资产证券化在汽车消费、绿色金融、普惠金融等领域的应用，推动市场发展。
• 评级调整：2024年评级下调产品数量与2023年持平，但下调原因多与基础资产表现、物业估值及增信方信用状况相关，整体风险可控。

关键信息

发行概况

• 全年共发行企业ABS 1,325单，规模11,831.96亿元，同比小幅增长。
• 企业ABS占比57.98%，同比下降4.90个百分点。
• 加权平均发行利率为2.50%，同比下降趋势明显，预计未来将进一步下行。

市场动态

• 碳排放权ABS：实现“从0到1”突破，首单为“深圳担保集团-南山区-中小微企业19号资产支持专项计划（碳计划）”，发行规模1.15亿元。
• 持有型不动产ABS：市场持续深化，2024年共发行5单，涵盖产权类、租赁类等多元资产类型，如“建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划”。
• 保险资管公司ABS：5家试点公司共落地6单交易所ABS，合计规模约61.50亿元，预计未来申报及发行将逐步提速。
• 汽车行业ABS：首单“促汽车消费流通”ABS和“混包汽融ABS”相继发行，助力新能源汽车中小企业融资，如“西部-国泰租赁汽融1期”和“成都工投租赁汽融1号1期”。
• 创新产品：如“广州天河区-广东农垦知识产权1期”（首单农业知识产权ABS）、“华能国际-广东公司新能源基础设施投资蓝色碳中和资产支持专项计划”（首单蓝色碳中和类REITs）等，显示市场在绿色金融、知识产权融资等领域的探索。

评级调整

• 全年共3单企业ABS产品评级下调，均为不动产类ABS，包括CMBS和类REITs。
• 评级下调主要因基础资产表现不佳、物业估值下降及增信方信用等级下调。
• 2024年共202单企业ABS产品评级上调，主要受基础资产表现良好、超额抵押增加及增信方级别提升影响。

制度建设

• 2024年3月，中国证券投资基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，规范基础资产要求。
• 沪深交易所于2024年3月29日正式发布《资产支持证券业务规则》，涵盖发行、挂牌、信息披露等全生命周期管理。
• 深圳证券交易所于2024年12月20日发布6项挂牌条件审核业务指引，进一步规范审核流程，提升市场透明度和效率。

未来展望

2025年，企业资产证券化市场将保持稳中求进的态势，继续探索新兴产品与多元化创新产品。随着相关制度的逐步完善和政策支持的加强，市场将进一步优化产品结构，提升市场透明度和投资者保护水平，推动资产证券化业务稳健发展。

数据来源：WIND、大公国际结构融资部整理
报告声明：本报告基于公开资料，内容仅供参考，不构成投资建议。