20221024-银河期货-RU合约全商品对冲报告_27页_855kb

银河期货RU01合约全商品对冲报告总结

核心内容

本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了RU01合约与多个商品合约之间的对冲比例及策略变动情况。报告通过跨品种对冲策略，帮助投资者在不同商品间进行风险对冲，降低价差波动率，从而提升投资组合的稳定性。

主要观点

• 对冲策略原理：跨品种对冲是一种通过多空组合降低整体波动率的策略，价差波动率通常低于单边头寸波动率。
• 波动率与风险收益：波动率正比于风险，也正比于收益率。因此，合理配比的跨品种对冲能够有效降低风险，同时保持一定的收益。
• 对冲比例：报告提供了RU01合约与各商品合约之间的对冲比例，包括交易单位、对冲手数及吨数，用于计算对冲头寸。
• 策略变动分析：报告展示了1.00手RU01合约对冲其他商品合约的货值差变动情况，帮助投资者了解策略的动态变化。

关键信息

对冲比例（按商品分类）

贵金属

• AU12：交易单位1000，对冲手数1.03，对冲吨数0.10千克
• AG12：交易单位15，对冲手数2.95，对冲吨数4.42千克

有色金属

• CU01：交易单位5，对冲手数0.57，对冲吨数0.29吨
• AL01：交易单位5，对冲手数2.41，对冲吨数1.20吨
• ZN01：交易单位5，对冲手数3.00，对冲吨数1.50吨
• PB01：交易单位5，对冲手数2.94，对冲吨数1.47吨
• NI01：交易单位1，对冲手数1.50，对冲吨数0.15吨
• SN01：交易单位1，对冲手数1.57，对冲吨数0.16吨

黑色金属

• RB01：交易单位10，对冲手数5.61，对冲吨数5.61吨
• I01：交易单位100，对冲手数2.36，对冲吨数23.64吨
• HC01：交易单位10，对冲手数5.56，对冲吨数5.56吨
• SS01：交易单位5，对冲手数2.21，对冲吨数1.11吨
• SF01：交易单位5，对冲手数6.61，对冲吨数3.30吨
• SM01：交易单位5，对冲手数5.70，对冲吨数2.85吨

煤炭

• JM01：交易单位60，对冲手数2.86，对冲吨数17.13吨
• J01：交易单位100，对冲手数1.14，对冲吨数11.38吨

轻工

• FG01：交易单位20，对冲手数7.35，对冲吨数14.70吨
• SP01：交易单位10，对冲手数2.63，对冲吨数2.63吨

石油

• SC01：交易单位1000，对冲手数0.42，对冲吨数41.62桶
• FU01：交易单位10，对冲手数7.00，对冲吨数7.00吨
• LU01：交易单位10，对冲手数4.84，对冲吨数4.84吨
• BU12：交易单位10，对冲手数4.79，对冲吨数4.79吨
• PG01：交易单位20，对冲手数1.74，对冲吨数3.48吨

化工

• TA01：交易单位5，对冲手数5.31，对冲吨数2.90吨
• V01：交易单位5，对冲手数6.28，对冲吨数3.14吨
• NR01：交易单位10，对冲手数1.21，对冲吨数1.21吨
• L01：交易单位5，对冲手数4.33，对冲吨数2.17吨
• PF01：交易单位5，对冲手数4.34，对冲吨数2.17吨
• EG01：交易单位10，对冲手数2.93，对冲吨数2.93吨
• MA01：交易单位10，对冲手数8.39，对冲吨数8.39吨
• PP01：交易单位5，对冲手数4.38，对冲吨数2.19吨
• EB01：交易单位5，对冲手数4.33，对冲吨数2.17吨
• UR01：交易单位20，对冲手数6.20，对冲吨数12.40吨
• SA01：交易单位20，对冲手数6.63，对冲吨数13.27吨

谷物

• C01：交易单位10，对冲手数11.93，对冲吨数11.93吨
• CS01：交易单位10，对冲手数9.93，对冲吨数9.93吨

油脂油料

• A01：交易单位10，对冲手数6.23，对冲吨数6.23吨
• B01：交易单位10，对冲手数6.89，对冲吨数6.89吨
• M01：交易单位10，对冲手数7.90，对冲吨数7.90吨
• Y01：交易单位10，对冲手数3.30，对冲吨数3.30吨
• RM01：交易单位10，对冲手数10.41，对冲吨数10.41吨
• OI01：交易单位10，对冲手数2.60，对冲吨数2.60吨
• P01：交易单位10，对冲手数3.47，对冲吨数3.47吨

软商品

• CF01：交易单位5，对冲手数2.57，对冲吨数1.28吨
• SR01：交易单位10，对冲手数4.57，对冲吨数4.57吨

农副产品

• JD01：交易单位10，对冲手数4.54，对冲吨数4.54吨
• LH01：交易单位16，对冲手数0.68，对冲吨数1.09吨
• AP01：交易单位10，对冲手数1.82，对冲吨数1.82吨

策略变动（10月21日至10月24日）

• LH01：货值差从-13.21变为-12.25，变动δ为0.96，占1.00手RU01比例7.82%
• P01：货值差从-16.11变为-15.56，变动δ为0.56，占1.00手RU01比例4.51%
• SA01：货值差从-19.93变为-19.42，变动δ为0.51，占1.00手RU01比例4.14%
• FG01：货值差从-9.09变为-8.74，变动δ为0.35，占1.00手RU01比例2.82%
• OI01：货值差从-16.68变为-16.34，变动δ为0.34，占1.00手RU01比例2.78%
• Y01：货值差从-19.33变为-19.02，变动δ为0.31，占1.00手RU01比例2.55%
• SR01：货值差从-13.45变为-13.21，变动δ为0.24，占1.00手RU01比例1.95%
• A01：货值差从-22.69变为-22.51，变动δ为0.18，占1.00手RU01比例1.49%
• JD01：货值差从-7.94变为-7.81，变动δ为0.13，占1.00手RU01比例1.04%
• AP01：货值差从-3.21变为-3.09，变动δ为0.11，占1.00手RU01比例0.93%
• PF01：货值差从-2.70变为-2.59，变动δ为0.10，占1.00手RU01比例0.85%
• NR01：货值差从0.96变为1.02，变动δ为0.06，占1.00手RU01比例0.55%
• PB01：货值差从-10.24变为-10.19，变动δ为0.05，占1.00手RU01比例0.37%
• EG01：货值差从0.53变为0.55，变动δ为0.02，占1.00手RU01比例0.19%
• TA01：货值差从-3.15变为-3.12，变动δ为0.02，占1.00手RU01比例0.19%
• FU01：货值差从-6.36变为-6.35，变动δ为0.01，占1.00手RU01比例0.11%
• RB01：货值差从-8.01变为-8.00，变动δ为0.01，占1.00手RU01比例0.08%
• LU01：货值差从-10.52变为-10.54，变动δ为-0.03，占1.00手RU01比例-0.21%
• CS01：货值差从-18.11变为-18.14，变动δ为-0.04，占1.00手RU01比例-0.28%
• SF01：货值差从-14.08变为-14.13，变动δ为-0.05，占1.00手RU01比例-0.29%
• SC01：货值差从-14.72变为-14.77，变动δ为-0.05，占1.00手RU01比例-0.22%
• EB01：货值差从-5.05变为-5.11，变动δ为-0.06，占1.00手RU01比例-0.46%
• AG12：货值差从10.63变为10.57，变动δ为-0.06，占1.00手RU01比例-0.47%
• C01：货值差从-21.99变为-22.05，变动δ为-0.06，占1.00手RU01比例-0.48%
• PP01：货值差从-4.24变为-4.30，变动δ为-0.06，占1.00手RU01比例-0.50%
• HC01：货值差从-7.96变为-8.02，变动δ为-0.06，占1.00手RU01比例-0.51%
• SN01：货值差从-12.96变为-13.04，变动δ为-0.08，占1.00手RU01比例-0.64%
• SM01：货值差从-7.57变为-7.65，变动δ为-0.08，占1.00手RU01比例-0.65%
• L01：货值差从-4.39变为-4.48，变动δ为-0.09，占1.00手RU01比例-0.74%
• I01：货值差从-3.65变为-3.76，变动δ为-0.11，占1.00手RU01比例-0.86%
• CF01：货值差从-4.63变为-4.74，变动δ为-0.12，占1.00手RU01比例-0.96%
• J01：货值差从-17.23变为-17.35，变动δ为-0.12，占1.00手RU01比例-0.98%
• BU12：货值差从-5.96变为-6.08，变动δ为-0.12，占1.00手RU01比例-0.99%
• V01：货值差从-6.07变为-6.20，变动δ为-0.13，占1.00手RU01比例-1.05%
• AL01：货值差从-9.69变为-9.83，变动δ为-0.14，占1.00手RU01比例-1.12%
• MA01：货值差从-9.74变为-9.90，变动δ为-0.16，占1.00手RU01比例-1.31%
• RM01：货值差从-18.91变为-19.09，变动δ为-0.18，占1.00手RU01比例-1.47%
• B01：货值差从-20.96变为-21.18，变动δ为-0.22，占1.00手RU01比例-1.80%
• SP01：货值差从-5.47变为-5.70，变动δ为-0.23，占1.00手RU01比例-1.87%
• SS01：货值差从-6.16变为-6.42，变动δ为-0.26，占1.00手RU01比例-2.13%
• PG01：货值差从-4.29变为-4.59，变动δ为-0.30，占1.00手RU01比例-2.40%
• CU01：货值差从-5.04变为-5.34，变动δ为-0.30，占1.00手RU01比例-2.46%
• UR01：货值差从-15.25变为-15.58，变动δ为-0.33，占1.00手RU01比例-2.70%
• JM01：货值差从-22.44变为-22.82，变动δ为-0.38，占1.00手RU01比例-3.07%
• M01：货值差从-19.33变为-19.71，变动δ为-0.38，占1.00手RU01比例-3.11%
• ZN01：货值差从-23.09变为-23.59，变动δ为-0.51，占1.00手RU01比例-4.12%
• AU12：货值差从-27.68变为-28.26，变动δ为-0.58，占1.00手RU01比例-4.70%
• NI01：货值差从-13.79变为-14.86，变动δ为-1.07，占1.00手RU01比例-8.66%

建议

• 投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
• 通过咨询多年周期的跨品种对冲图，验证策略的安全性。
• 注意策略的变动情况，及时调整对冲比例以适应市场变化。