20210319-安信证券-全市场科技产业策略报告第101期_全球视频会议龙头公司Zoom发布最新财报_未来成长怎么看__17页_1mb

Zoom 2021财年第四季度财报总结

核心内容概述

Zoom 是一家全球领先的云视频会议解决方案提供商，成立于2011年，主营ToB服务，2019年登陆纳斯达克。公司拥有七大产品，支持多平台互通，可满足不同用户需求，最高支持数万名视频参与者。Zoom凭借其高品质、低价、易用等优势，成为行业领先者，并在疫情期间实现了营收和利润的快速增长。

主要财务表现

• 收入增长：2021财年第四季度营收达8.83亿美元，同比增长369%；全年营收为26.51亿美元，同比增长326%，为近五年最快增速。
• 费用控制：2021财年销售费用率降至26%，管理费用率稳中有降，运营效率显著提升。
• 盈利能力：2021财年GAAP净利润为6.72亿美元，同比增长26倍；Non-GAAP净利润为9.96亿美元，同比增长8倍。净利率超过25%。
• 现金流状况：2021财年经营现金流净额达14.71亿美元，同比增长868.57%；Non-GAAP自由现金流为13.91亿美元，同比增长11倍。

客户发展情况

• 企业客户增长：全职员工超过10人的企业用户数量达46.7万个，同比增长470%，但占客户总数比例下降至63%，相比2020财年同期的80%有所下降。
• 高价值客户：带来超过10万美元收入的客户数量达1644家，同比增长156%。
• 客户粘性：净收入留存率连续11个季度超过130%，反映客户忠诚度较高。
• ZoomPhone表现：ZoomPhone全职员工超过10人的客户达1.07万个，同比增长269%；其中，员工数>1000人的客户贡献约40%收入。

业务扩张与业绩预期

• RPO规模：2021财年四季度RPO规模达17.5亿美元，同比增长190%；全年RPO规模增长283%。
• 业绩展望：2022财年预计营收为37.6-37.8亿美元，同比增长42%-43%；Non-GAAP运营利润预计为11.25-11.45亿美元，同比增长14%-16%。第一季度营收预计为9.00-9.05亿美元，Non-GAAP运营利润为2.95-3.00亿美元。
• 海外市场增长：欧洲、中东和非洲地区营收由2020财年Q1的0.13亿美元增至2021财年Q4的1.71亿美元；亚太地区营收由0.10亿美元增至1.18亿美元；美国地区营收由0.98亿美元增至5.93亿美元。

横向对比分析（Zoom vs. Slack）

• 营收对比：Zoom营收增长显著高于Slack。Zoom在2021财年Q4营收达8.83亿美元（+369%），而Slack仅为2.51亿美元（+38%）。
• 付费客户对比：Zoom付费客户数（员工数>10的团体）增长至46.71万，同比增长470%；Slack付费客户数（员工数>3的团体）增长至15.6万，同比增长42%。
• 重要客户对比：Zoom重要客户数（十二个月付费10万美元以上）达1644家，同比增长156%；Slack重要客户数为1183家，同比增长32%。
• 留存率对比：Zoom净收入留存率连续11个季度超过130%；Slack留存率由2020财年Q1的138%降至2021财年Q4的123%，趋势持续下滑。

关键信息总结

• 增长趋势：疫情推动Zoom实现营收和利润双增长，但增速有所放缓。
• 市场渗透：Zoom在疫情期间快速占领市场，成为居家经济的最大赢家之一。
• 客户结构变化：中大客户数量增长但占比下降，说明市场正在向更广泛的企业用户扩展。
• 竞争优势：Zoom具备六大竞争优势，包括视频优先的云架构、市场领导地位、个人用户驱动增长、高客户粘性、GTM策略有效、强大的客户支持体系。
• 未来展望：Zoom在2022财年预计保持稳定增长，尤其是海外市场的扩张将推动整体收入提升。

风险提示

• 行业竞争加剧：视频会议行业竞争日益激烈，可能影响公司盈利能力。
• 盈利可持续性：随着疫情逐渐缓解，市场需求可能趋于平稳，Zoom的增长是否能持续值得观察。

分析师声明

诸海滨、赵昊声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，分析结论具有合理依据。