20150205-中泰证券-新三板_创投引路_掘金新三板_19页_504kb

新三板市场与创投公司的深度结合分析

核心内容概览

本报告主要分析了2014-2015年期间，中国新三板市场与创投公司的关系，探讨了创投公司如何通过布局新三板获取投资机会，并实现项目退出。同时，报告还列举了30家具有代表性的投资标的，为投资者提供参考。

主要观点

1. 创投市场活跃度显著提升

• 2012-2013年IPO关闭导致创投市场投资金额和案例数明显下滑。
• 2014年IPO重启和新三板市场扩容，使得创投市场投资活跃度显著回升。
• 2013年底，新三板市场扩容、做市制度推出以及未来连续竞价交易的预期，使得新三板成为创投公司的重要投资平台。

2. 创投公司与新三板实现完美对接

• 新三板挂牌门槛低，对盈利无强制要求，适合初创期和高成长性的高新技术企业。
• 创投公司可利用新三板提供的转板、并购、做市转让等退出机制，实现“进退两全”。
• 未来若实现连续竞价机制，将为创投公司提供更加灵活的退出渠道。

3. 创投公司重兵布局新三板

• 截至2015年1月27日，新三板共有1827家公司挂牌，其中779家公司具有创投背景，占比42.67%。
• 平均每家挂牌企业有0.83家创投公司参股，平均持股比例为7.24%。
• 有企业被多家创投公司参股，九鼎投资参股企业最多，达20家。

4. 创投公司偏好特定行业

• IT、互联网、医疗健康、先进制造等高新技术行业是创投公司主要投资方向。
• 做市交易企业多数有创投公司背景，创投公司对做市交易方式表现出明显偏好。

5. 创投公司积极参与企业治理

• 创投公司多为挂牌企业的前十大股东，对企业的经营管理有较高参与度。
• 创投公司参股企业平均被持股比例为16.71%，在第二至第十大股东中，多家创投公司参股2家以上企业。

6. 新三板市场扩张加速，投资难度加大

• 自2013年扩容以来，新三板市场增长迅速，2014年新增挂牌公司1216家，占总数77%。
• 市场规模扩大导致投资筛选难度增加，对专业性要求提高。

7. 新三板与A股市场对比

• 新三板无财务门槛，吸引了大量中小企业，但投资风险相对较高。
• 相较于A股的中小板和创业板，新三板的盈利能力、资产要求和信息披露监管较为宽松。

8. 创投公司通过增值服务提升竞争力

• 创投公司不仅提供资金支持，还提供管理提升、资本运作、关系资源等增值服务。
• 这些增值服务帮助创业公司提升管理水平和市场竞争力。

关键信息

创投公司投资特点

• 行业偏好：IT、互联网、医疗健康、先进制造等高新技术领域。
• 退出机制：转板、并购、做市转让等，未来连续竞价机制将提供更灵活的退出渠道。
• 投资方式：主要通过定增或挂牌前参与，平均持股比例7.24%，部分企业被多家创投公司参股。
• 公司参与度：创投公司多为前十大股东，对公司的经营管理有较高参与度。

30家投资标的

以下为报告中筛选出的30家具有潜力和成长性的新三板公司：

投资策略

• 从创投公司的综合实力排名、股东名次、持股比例、专注行业领域等因素综合考量。
• 通过量化评分体系筛选出分值排名前30的公司作为投资标的。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正。
• 报告中的信息可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 投资有风险，需谨慎对待。