> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕贵金属市场行情及展望展开分析。报告指出，当前贵金属市场受伊朗战争及地缘政治影响，市场情绪波动较大，黄金、白银、铂、钯等贵金属价格均有不同程度上涨。同时，报告强调了市场中潜在的利空因素，如中东原油运输受阻、美元升值等，对贵金属价格形成压力。 ## 主要观点 ### 1. 日内行情 - 伊朗战争已从军事战转向经济金融战，市场对美国与伊朗关系的不确定性导致贵金属价格波动。 - 5月6日亚盘贵金属普遍上涨，伦敦黄金回升至4650美元/盎司附近。 - 中东油国对霍尔木兹海峡的封锁影响原油运输，短期可能对贵金属市场构成利空。 - 建议投资者采取区间运行策略，降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动性。 ### 2. 中线行情 - 从中周期来看，特朗普2.0新政可能抑制全球经济增长，推动避险需求和流动性溢价，支撑金价偏强运行。 - 伊朗战争导致油价上涨，可能促使欧美央行短期紧缩，削弱黄金的流动性溢价。 - 尽管如此，央行紧缩将进一步恶化经济增长，因此金价仍处于第三轮大周期牛市和第二轮中周期牛市中。 - 短周期内金价可能因流动性折价、中东油国抛售和美元升值承压。 - 建议配置型投资者通过定投方式继续加大黄金配置；交易型投资者可等待流动性紧缩冲击消除后做多，或关注多黄金空银铂钯的对冲交易。 ## 关键信息 ### 贵金属市场数据 - **上期金指**：前收盘价1,018.01，最高价1,030.47，最低价1,017.95，收盘价1,030.47，涨跌幅1.22%，持仓量306,133，增仓量6,607。 - **上期银指**：前收盘价18,121，最高价18,878，最低价18,346，收盘价18,847，涨跌幅4.01%，持仓量470,979，增仓量12,622。 - **广期铂指**：前收盘价489.92，最高价507.99，最低价496.23，收盘价505.12，涨跌幅3.10%，持仓量20,638，增仓量-172。 - **广期钯指**：前收盘价364.61，最高价376.63，最低价365.31，收盘价374.07，涨跌幅2.59%，持仓量8,775，增仓量-213。 ### 主要宏观事件 1. **美伊局势**：美国暂停霍尔木兹海峡“自由计划”，伊朗控制区扩大，警告船只需遵守其设定航道，市场对冲突风险担忧加剧。 2. **美国就业数据**：3月职位空缺减少5.6万，招聘人数激增65.5万至555.4万，显示劳动力市场回暖。 3. **美国进出口**：3月出口增长2.0%，进口增长2.3%，创历史新高。 4. **汽油价格**：美国汽油均价突破每加仑4.50美元，为2022年7月以来首次。 5. **沙特原油定价**：沙特将6月对亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价定为每桶较阿曼/迪拜原油均价溢价15.50美元，较上月有所下降。 ## 市场相关图表 - **图1**：上海金银期指走势 - **图2**：伦敦金银现货价格 - **图3**：上海期指对上金TD基差 - **图4**：金银ETF持仓量（吨） - **图5**：黄金白银比值 - **图6**：伦敦黄金与其他资产的相关性 ## 建信期货联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548，邮编：200120 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269，邮编：518026 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761，邮编：250014 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805，邮编：510620 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360，邮编：100032 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193，邮编：350300 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455，邮编：450008 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932，邮编：315000 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327，邮编：200120 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275，邮编：710075 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081，邮编：310000 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592，邮编：200122 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527，邮编：200082 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988，邮编：362000 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888，邮编：361000 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726，邮编：610020 ## 建信期货联系方式汇总 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 免责声明 - 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。 - 报告中的信息或观点并不构成投资建议，使用本报告内容可能导致损失，建信期货不承担责任。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或不变性。 - 未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。