20240828-开源证券-北交所信息更新诸海滨（分析师）赵昊（分析师）_5G-A+6G拓展民用领域业务增量_2024H1商业卫星增长迅速达到45__4页_718kb

富士达（835640BJ）2024年投资报告总结

公司信息：

• 当前股价：1060元
• 评级：买入（维持）
• 总市值：1990亿元，流通市值1875亿元

一、核心业务分析

1. 军事领域表现：

• 防务领域受宏观环境影响，2024年上半年业绩下滑显著：营收同比下降19%，净利润下降63%。
• 第二季度单季净利润虽环比增长，但军工订单恢复仍面临挑战。

2. 民用和卫星业务增长：

• 商业卫星业务：2024年上半年增速达45%，预计下半年行业景气度回升，尤其G60星链和GW星座等多个项目有望推动营收增长。
• 5G相关领域：2024年上半年订单增长明显，下半年出货量预计保持同比增长。

二、公司成长展望

1. 产品布局拓展：

• 公司已在5G-A、6G研发领域重点布局，并推动从射频连接器、电缆组件到阵列天线等多类产品的技术迭代。
• 同时积极开拓智能网联、医疗设备、无人机等新领域，寻求多元化增长驱动。

2. 盈利预测调整：

• 研报下调2024-2026年归母净利润预测至105/128/160亿元，但2026年估值PE降至126倍。
• 预计民用放量和军品逐步恢复将带动业绩回升。

三、风险提示

• 军工下游需求疲软风险；
• 商业航天竞争加剧；
• 研发进展要求高，存在受阻风险。

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