20240426-开源证券-北交所信息更新积极布局汽车电子自产化_有望搭乘美国市场线上化_国内汽配集中化趋势北交所信息更新_诸海滨（分析师）_赵昊（分析师）_万枭（联系人）_4页_877kb

建邦科技（837242BJ）投资分析报告总结

一、投资评级与目标价

• 投资评级：开源证券维持“买入”评级。
• 目标：2024-2026年归母净利润分别预计为85亿、104亿、126亿元，对应EPS分别为1.32元、1.61元、1.95元。
• 当前估值：按PE计算，对应当前股价PE分别为120倍、98倍、81倍。

二、核心推荐逻辑

1. 强增长的财务表现

   • 2023年业绩：营收558亿元，同比增长3193%；净利润6.97亿元，同比增长38.1%；毛利率/净利率分别为29.62%/12.47%。
   • 2024年Q1情况：营收同比增长29%，净利润同比增长33%，延续增长态势。
   • 未来展望：分析师认为公司通过垂直化与扩品类，有望实现第二增长曲线。

2. 汽车电子战略积极布局

   • 产品创新：加大对汽车电子类（毫米波雷达、AGS主动进气格栅等）和“软硬件”结合产品（分动箱等）的研发投入。
   • 子公司进展：子公司拓曼电子已具备汽车电子产品自产能力。
   • 可持续发展：推动零部件再制造业务，2023年销售收入达127万元，消费品超过1.5万件。

3. 业务拓展与市场前景

   • 全球机会：北美市场车龄增长、线上化趋势加速，公司有望从中受益。
   • 国内布局：国内汽配行业集中度提升，途虎等连锁品牌合作加深产品覆盖率。
   • 销售体系：覆盖国内90%以上车型品牌，全国网点覆盖率超98%。

三、风险提示

• 后市场需求不及预期。
• 新业务开拓困难。
• 客户合作关系风险增加。

四、核心财务数据预测

• 营收预测：2024-2026年营收分别为85亿、104亿、126亿，YoY分别为19%、21%、20%。
• 毛利率：2023年为29.62%，预计未来三年保持稳定在29%-31%。
• 净利率：2023年为12.47%，预计未来优化至12%-13%。
• 估值：预计2024年P/E由120倍降至98倍，安全边际较强。

总之，建邦科技通过垂直深化与产品多元化，有望乘上“汽车电子业务增长+渠道扁平化”双驱之势，成长为汽车后市场的重要增长极。建议关注汽车电子和再制造领域带来的业绩弹性，风险可部分通过PE估值进行对冲。