20240816-开源证券-北交所信息更新_北交所信息更新航空蜂窝+新能源汽车电机带动业绩增长_新型功能纸基材料项目正式封顶诸海滨（分析师）赵昊（分析师）_4页_877kb

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上市公司情况与分析师观点

• 目标公司： 民士达（股票代码：833394.BJ）
• 评级与目标价： 分析师维持“买入”评级，未在总结中提供新的具体价格目标，但提供了基于盈利预测的估值区间（0.71元至1.17元/股，PE从173倍降至116倍）。
• 当前股价与市值： 当前股价为1237元/股。2024年上半年营收186亿元，同比增长7%。

关键业绩亮点 (2024年上半年)：

• 业绩增长： 2024年上半年实现营业收入186亿元，同比增长7%；归母净利润0.44亿元，同比增长，排除其他项目影响的核心利润（扣非归母净利）达0.39亿元，同比增长25%。毛利率和净利率均有显著提升（毛利率至37.6%，净利率至25.5%）。
• 驱动因素：
  • 航空蜂窝领域销量增加。
  • 新能源汽车电机领域需求旺盛，芳纶纸应用于该领域需求强劲。
• 分析师预测： 预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.04亿元、1.27亿元和1.56亿元，对应EPS分别为0.71元/股、0.87元/股和1.07元/股，当前股价对应PE预计为173倍、142倍和116倍。

业务进展与未来增长点：

• 主要增长点： 2024年上半年，新能源应用（如汽车电机）和航空蜂窝新材成为主要增长驱动力。
• 产能扩张： 芳纶纸募投项目（理论年产能1500吨）土建工程已封顶，达产后新增产能将体现。子公司试生产完成，开始小批量交付。
• 新产品开发： 正在加速推进闪蒸无纺布、RO膜基材、碳纤维发热纸等新产品的研发与验证。闪蒸无纺布进展较快，已进入调试阶段。2024年上半年新增2项专利，发布实施2项团体标准，并获评“绿色工厂”。
• 财务预测摘要： 显示未来几年营业收入和净利润将持续增长（预计2024年YOY207%），毛利率和净利率趋稳或略有调整，ROE和EPS稳步提升。

风险提示：

• 新能源行业需求下滑。
• 原料价格波动。
• 新产品拓展不及预期。

分析师及机构：

• 发布机构：开源证券研究部。
• 负责分析师：诸海滨、赵昊。

总结：分析师看好民士达公司的发展前景，重点突出了航空蜂窝和新能源汽车电机领域的增长潜力，以及募投项目带来的产能扩张预期和新产品（如闪蒸无纺布）的开发进展。维持“买入”评级，但需警惕与新产品和市场相关的风险。