20220806-国海证券-塑料事件点评_改性塑料成本端压力缓解_行业盈利有望修复_7页_675kb

改性塑料行业分析总结

核心内容

2022年8月6日，国海证券发布行业研究，对改性塑料行业进行点评，认为在原油价格回落和下游需求触底反弹的双重背景下，行业成本端压力缓解，盈利能力有望修复，维持“推荐”评级。

主要观点

上游成本压力缓解

• 原油价格回落：截至2022年8月5日，Brent原油价格为93.6美元/桶，环比下跌15%；WTI原油价格为88.54美元/桶，环比下跌10%。原油价格的下降对改性塑料行业上游原材料（如PP、PE、PS、ABS）的成本形成支撑。
• 原材料价格走势：PP和PE价格在近期有所回落，PS和ABS价格亦呈现下行趋势，表明成本端压力逐步释放。
• 成本改善影响：随着上游原材料价格回落，改性塑料企业的成本压力得到缓解，利润空间有望回升。

下游需求触底反弹

• 汽车行业：2022年6月国内汽车产量同比增长26.8%，显示行业需求开始回暖。
• 家电行业：电冰箱产量在5月和6月连续环比增长，空调产量同比增长4.4%，家用彩电产量连续4个月同比正增长，洗衣机需求仍处于底部。整体来看，家电行业需求已见底并逐步复苏。
• 需求改善预期：下游行业需求的回暖为改性塑料行业提供了支撑，叠加成本改善，行业毛利率有望修复。

关键信息

行业评级

• 行业评级：推荐（维持）
• 评级依据：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。

重点公司及盈利预测

投资策略

• 重点关注公司：金发科技、国恩股份、道恩股份、普利特、会通股份、沃特股份。
• 投资建议：在成本改善和下游需求回升的背景下，行业盈利有望修复，建议关注上述公司。

风险提示

• 下游需求不及预期：若汽车、家电需求增长不及预期，可能影响行业整体表现。
• 上游原油价格波动：原油价格的大幅波动可能再次对成本端造成压力。
• 公司业绩不及预期：重点关注公司若未能实现盈利预测，可能影响投资回报。

分析师团队

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，7年研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年半研究经验。
• 刘学：美国宾夕法尼亚大学化工硕士，研究助理，5年化工期货研究经验。
• 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，研究助理，1年研究经验。
• 陈雨：天津大学材料学本硕，研究助理，2年半化工央企实业工作经验。

投资评级标准

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