2018年2月外贸数据点评：出口强增长，海外经济续复苏-20180312-上海证券-13页

2018年2月中国外贸数据总结

核心内容

2018年2月中国外贸数据整体表现稳健，出口增长超预期，进口小幅回落，贸易顺差显著扩大。数据显示，出口同比增长36.2%，进口同比下降0.2%，贸易顺差达2248.8亿元，较上月大幅上升。这表明中国出口能力提升，海外经济复苏强劲，对中国经济形成有力支撑。

主要观点

• 出口能力提高：尽管人民币升值压力较大，但出口仍实现超预期增长，显示中国商品的国际竞争力增强。
• 进口受春节因素影响：进口数据小幅下滑，主要受春节假期影响，非经济基本面恶化所致。
• 贸易顺差扩大：出口增长与进口回落共同推动贸易顺差扩大，打破季节性逆差格局。
• 贸易结构优化：一般贸易持续增长，比重提升，加工贸易增速放缓，但整体贸易方式结构不断改善。
• 对外贸易伙伴表现良好：对欧盟、美国、东盟、日本等传统贸易伙伴进出口均保持较快增长，对“一带一路”沿线国家增速更高。
• 民营企业出口占比提升：民营企业出口增长29.4%，占出口总值的48.6%，成为外贸增长的重要力量。

关键信息

• 出口数据：2月出口1.11万亿元，增长36.2%；进口8881.6亿元，微降0.2%；贸易顺差2248.8亿元。
• 前2个月数据：进出口总值4.52万亿元，同比增长16.7%；出口2.44万亿元，增长18%；进口2.08万亿元，增长15.2%；贸易顺差3622亿元，扩大37.2%。
• 主要贸易产品：
  • 机电产品出口1.43万亿元，增长18%，占出口总值的58.4%。
  • 传统劳动密集型产品出口4923.1亿元，增长19.5%，占出口总值的20.2%。
  • 钢材出口金额同比下降，汽车出口增长30.4%。
• 大宗商品进口：
  • 铁矿砂进口量增长5.4%，均价下降16.1%。
  • 原油进口量增长10.8%，均价上涨15%。
  • 大豆进口量增长5.4%，均价下降8.1%。
• 外贸指数：中国外贸出口先导指数为41.1，较上月回升0.2，显示外贸预期较为乐观。

事件影响

• 对经济：出口增长超预期表明海外经济复苏，为中国经济提供支撑；进口回落显示春节因素影响。
• 对市场：流动性改善推动股债双升，债市回暖，股市预期向好，市场底部逐步抬高。

趋势判断

• 海外经济复苏强劲：欧美日等主要经济体经济持续复苏，对出口形成利好。
• 人民币升值：人民币升值对出口有一定抑制作用，但中国经济基本面支撑其升值趋势。
• 国际收支改善：服务贸易由逆差转为顺差，资本流动改善，国际收支状况大为改善。
• 政策支持：多项外贸政策出台，推动贸易方式优化与监管改革，为外贸发展提供制度保障。

外贸政策事件

投资评级说明

• 债券投资评级：
  • 两全级：安全性与收益性高，流动性高。
  • 配置级：安全性高，流动性低。
  • 投资级：安全性与收益性高，流动性高。
  • 回避级：安全性与流动性低。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经授权不得发布、复制、引用或转载。