20180312-上海证券-2018年2月外贸数据点评_出口强增长_海外经济续复苏_13页_567kb

2018年2月中国外贸数据总结

核心内容

2018年2月，中国外贸数据表现出出口强劲增长、进口小幅回落、贸易顺差显著扩大的态势。整体来看，外贸形势保持平稳，海外经济复苏对出口形成有力支撑，同时人民币升值并未削弱出口能力，反而反映出口商品竞争力的提升。

主要观点

• 出口超预期增长：2月出口同比增长36.2%，较上月回升20.2个百分点，表明我国出口商品能力显著提高。出口增长主要得益于海外经济强劲复苏，特别是对欧盟、美国、日本和东盟等传统贸易伙伴的出口均保持较快增长。
• 进口小幅回落：2月进口微降0.2%，主要受春节因素影响，进口增速较上月下降30.4个百分点。尽管如此，进口金额仍保持高位，部分大宗商品价格上升。
• 贸易顺差扩大：2月贸易顺差为2248.8亿元，较上月大幅上升，打破了季节性逆差的常态，反映海外需求持续增强。
• 贸易结构优化：一般贸易占比提升至58.7%，加工贸易增速放缓，贸易方式结构持续优化。民营企业出口增长强劲，占出口总值的48.6%，成为外贸增长的中坚力量。
• 海外市场复苏确认：海外经济复苏趋势明确，特别是美国、欧盟和日本经济逐步恢复，对我国出口形成积极影响。

关键信息

出口数据亮点

• 总体出口：2月出口1.11万亿元，同比增长36.2%；前2个月累计出口2.44万亿元，增长18%。
• 主要产品出口：
  • 机电产品出口1.43万亿元，增长18%，其中电器及电子产品增长19.4%，机械设备增长18.5%。
  • 劳动密集型产品出口增速回升，如服装、纺织品、家具等，合计出口4923.1亿元，增长19.5%。
  • 钢材出口金额同比下降，但机电产品和传统劳动密集型产品仍是出口主力。

进口数据表现

• 总体进口：2月进口8881.6亿元，微降0.2%；前2个月累计进口2.08万亿元，增长15.2%。
• 主要大宗商品进口：
  • 铁矿砂进口1.85亿吨，增长5.4%，但均价下跌16.1%。
  • 原油进口7290万吨，增长10.8%，均价上涨15%。
  • 大豆进口1390万吨，增长5.4%，均价下跌8.1%。
  • 成品油、塑料等进口量缩价升，显示资源品价格接近市场均衡。

贸易顺差

• 2月贸易顺差2248.8亿元，去年同期为逆差729.9亿元，顺差扩大显著。
• 前2个月贸易顺差3622亿元，扩大37.2%，反映外贸整体表现向好。

贸易伙伴表现

• 对欧盟：贸易总值6795.9亿元，增长17.2%，占外贸总值的15%。
• 对美国：贸易总值6277.5亿元，增长15.8%，占外贸总值的13.9%。
• 对东盟：贸易总值5745.3亿元，增长22.7%，占外贸总值的12.7%。
• 对“一带一路”沿线国家：进出口总额增长21.9%，高于整体增速5.2个百分点，显示该地区贸易增长潜力较大。

贸易方式与企业类型

• 贸易方式：一般贸易占比提升至58.7%，加工贸易增速放缓至8.7%。
• 企业类型：
  • 民营企业进出口增长26.3%，占外贸总值的39.3%，出口占比达48.6%。
  • 外商投资企业进出口增长9.5%，占外贸总值的42.4%。
  • 国有企业进出口增长15.2%，占外贸总值的17.9%。

贸易影响与市场展望

• 出口能力提升：人民币升值背景下出口仍强劲增长，显示我国商品竞争力增强。
• 进口调整：春节因素导致进口回落，但进口金额仍维持高位，部分商品价格上升。
• 市场情绪积极：流动性改善助力股债双升，债市回暖，股市有望持续向上。
• 人民币升值趋势：人民币升值对出口形成一定压力，但基本面支撑使其保持稳中偏升态势。
• 政策支持：近期多项外贸政策出台，包括信用管理、加工贸易监管模式改革、原产地声明等，为外贸结构优化提供支持。

投资评级与风险提示

• 债券投资评级：
  • 两全级：安全性与收益性高，流动性高。
  • 配置级：安全性与收益性高，流动性低。
  • 投资级：安全性与收益性高，流动性高。
  • 回避级：安全性与收益性低，流动性低。
• 免责条款：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担相关责任。

附录：近期外贸政策一览

总结

2018年2月，中国外贸表现强劲，出口大幅增长，进口小幅回落，贸易顺差显著扩大，表明海外市场复苏及我国出口能力提升。同时，政策支持和流动性改善为资本市场带来积极影响，市场情绪趋于乐观。未来，随着海外经济持续复苏及人民币升值趋势，我国外贸有望保持稳健增长，同时需关注人民币升值对出口竞争力的潜在影响。