20231107-东吴证券-基金经理研究系列之二_太平基金刘翀先生产品投资价值分析-多元化资产配置_构建长期稳健组合_11页_675kb

刘翀先生现任太平基金首席资产配置官，2022年12月加入公司前在富敦投资管理公司担任固定收益及多元资产投资总监，拥有丰富的市场投资经验。

其投资方法论核心是"安全垫思想"，强调通过组合探索市场获取绝对收益，并建立安全垫以支持组合进一步进攻。他提出FOF与MOM未来发展将实现融合化，需进一步扩大投资范围，向国际市场靠拢。他主张构建多元资产配置组合，采用指数型配置方法，并强调纪律性资产配置的重要性。

华宝稳健养老(FOF)A在刘翀管理期间（2019/04/13-2021/05/11）展现出优秀的风险控制能力，年化波动率控制在6.3%，最大回撤-46.3%，显著优于同类基金（平均波动率7.47%，最大回撤-71.1%）。

该产品主要配置主动权益、纯债、固收+及货币基金，并包含商品型、股票多空型、QDII及ETF基金，底层资产以股票和信用债为主，期间权益仓位不断提升。业绩上通过波动率周期控制、预判市场波动区间和资产细分配置三个维度控制风险。

刘翀认为FOF产品具有综合甄选基金、实现分散投资的核心价值。他认为在养老基金配置中，主动和被动管理策略的平衡至关重要，需要根据市场环境动态调整配置。

中国养老基金与美国相比存在三大特点：目标风险型产品更受欢迎（TRF）、投资范围受限制且海外资产配置难度较大、尚未建立默认投资机制。他建议投资者通过互联网平台自主配置。

风险提示中强调报告观点基于历史数据且存在局限性，基金持仓可能存在变化。