20231205-国开证券-有色金属行业2024年度策略报告_分化演绎_驭变求新_47页_7mb

有色金属行业2024年度策略报告分析📁

📈 美国经济与库存周期
· 预计2024年Q1美国进入主动补库，推动全球经济复苏。
· 2023年9月美国销售总额上升，库存同步下降，补库周期开启需观察。

💡 行业展望与风险

1. 铜（供给过剩，价格震荡下行）

   • 2024年全球精炼铜供需过剩472万吨，价格高位震荡，全年维持历史高位。
   • 关注光伏、风电、新能源车企中铜材深加工企业，优先选择技术先进、规模优势及供应链嵌入围厂企业。

2. 铝（供不应求，价格走强）

   • 铝价支撑强劲，2024年供需缺口约70万吨，建议关注铝矿、冶炼、加工一体化企业（如云铝股份、中国铝业）、铝材加工企业（明泰铝业）。

3. 黄金（易涨难跌，高位震荡）

   • 金价易涨难跌，美联储降息预期和地缘政治风险是两大主线，支撑价在1800美元/盎司。
   • 推荐估值低的大型黄金企业（中金黄金、银泰黄金），规避估值高企者。

⚠️ 风险提示

• 国内外经济持续恶化、系统性风险、货币政策突变、地缘冲突升级、行业供需剧烈波动、政策调整等多维风险交织。

💎 证券分析师孟业雄（S1380523040001）认为，有色金属板块估值偏低，但需警惕持续黑天鹅，建议布局供需格局改善和新能源转型相关企业。