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铜市场分析总结（2025年12月26日）

核心内容概览

本报告聚焦于2025年12月26日铜市场的基本面与宏观行业动态，分析铜价走势及市场情绪。整体来看，铜市场情绪偏暖，支撑价格上涨，但需关注供需变化及政策影响。

基本面数据

期货市场

成交与持仓

库存与价差

现货市场

主要观点

1. 市场情绪偏暖：整体市场情绪有所改善，沪铜主力合约和伦铜3M电子盘均出现上涨，尤其是夜盘涨幅显著，表明市场对铜价的预期有所提升。
2. 库存变化：沪铜库存环比增加，伦铜库存小幅下降，注销仓单比维持较高水平，可能反映市场交投活跃，但库存变动对价格影响有限。
3. 价差表现：现货对期货价差有所收窄，显示市场供需趋于平衡；上海铜现货对LMEcash价差收窄，可能暗示内外盘联动增强。
4. 套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为329，表明套利空间仍存在，但需关注市场波动风险。

关键信息

• 宏观政策：中国商务部强调加强岁末年初的消费促进与市场保供，可能对铜等工业原材料需求产生支撑。
• 日本财政刺激：日本拟推出史上最大预算，有助于全球经济增长，间接利好铜需求。
• 供应端动态：
  • 秘鲁延长小规模矿商的临时许可证至2026年底，可能影响铜供应结构。
  • 哈萨克斯坦2025年1-11月精炼铜产量同比增长2.5%，显示供应端稳定。
  • 智利启动Mantoverde铜金矿劳资合同谈判，若谈判失败可能引发罢工，影响铜供应。
• 趋势强度：铜趋势强度为2，表明市场整体偏多，但需警惕潜在风险。

行业新闻要点

• 秘鲁：延长小规模矿商许可证，有助于维持铜供应稳定。
• 哈萨克斯坦：铜产量稳步增长，显示该国在铜产业链中的重要地位。
• 智利：劳资谈判可能引发供应中断，需关注后续进展。
• 中国进口数据：11月铜矿砂及其精矿进口量环比增长3.05%，同比增长13.13%，显示中国对铜资源的持续需求。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者应结合自身风险承受能力进行决策。
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