20250525-国金证券-品种久期跟踪_普信债久期创年内最高_7页_927kb

截至5月23日，信用债市场各类品种的成交期限及历史分位数情况如下：

城投债方面，加权平均成交期限维持在235年附近，其中陕西省级城投债久期超9年，河北省级平台久期增至5年。江苏地市级及区县级、浙江地级市、重庆区县级城投债久期历史分位数均超过90%，重庆区县级久期接近2021年以来最高水平。

产业债加权平均成交期限为325年，较上周有所拉长。房地产行业成交久期显著缩短至185年，煤炭行业则延长至317年。房地产、食品饮料等行业久期处于较低历史分位，而公用事业、交通运输、钢铁、有色金属等行业的久期分位数均位于90%以上。

商业银行债中，银行永续债成交久期增至382年，历史分位数达695%，高于去年同期；二级资本债久期缩短至395年，分位数为834%，同样高于去年同期；一般商金债久期降至191年，分位数313%，低于去年同期水平。

其余金融债数据显示，保险公司债久期最长（362年），证券次级债（196年）、证券公司债（163年）、租赁公司债（143年）。其中保险公司债、租赁公司债位于较高历史分位（819%、884%），证券公司债、证券次级债则处于较低分位（479%、35%）。保险公司债久期较上周略有拉长。

票息久期拥挤度指数在2024年3月达峰值后回落，当前值为354%，表明不同品种间的久期变化趋于一致。需注意该指数需结合各品种具体分析，单独使用可能产生偏差。

风险提示包括：模型有效性受市场环境影响，存在适用性风险；久期计算基于经纪商成交数据，存在统计误差风险。报告数据反映研究人员的分析观点，不构成投资建议。