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铜周报分析总结

当前行情

截至2024年6月17日，铜价呈现弱势运行的趋势。受到美联储鹰派政策的影响，美元指数保持较强态势，同时国内5月CPI数据环比略有下降，导致有色金属价格整体回落。沪铜主力合约价格较端午节前一周下降24.3%，至79550元/吨。

供需分析

1. 铜精矿：国内铜精矿现货TC连续保持低位运行，业内报告显示，上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数稳定在21美元/干吨。同时，进口铜精矿比价在近期出现盈利，导致部分国内仓库货源流出，保税区铜库存小幅下降。

2. 电解铜库存：全球范围内铜库存持续增加，连续六月小幅攀升。上周全球铜库存总量达669万吨，较上期减少79万吨。国内方面，电解铜社会库存周内持续去库，累计下降128万吨，其中上海市场为主要去库地区。

宏观背景

1. 美联储政策：5月份美国CPI同比增速降至3.3%，核心CPI降至3.4%，创近三年新低。美联储维持利率区间在5.25%-5.5%不变，但官方点阵图显示今年降息预期有所调整，调降次数较此前预测减少，点阵图预计2024年将降息25个基点，超出市场对本月会议的预期，对市场略显利空。

2. 国内经济：5月份中国社会融资规模存量增速维持在8.4%，新增人民币贷款总体处于历史同期较高水平，但社会融资同比少增2.52万亿元。房地产市场延续低迷态势，1-3月房地产开发投资同比下降9.5%，居民消费信心待提。

后市展望

短期内，铜价在宏观情绪和基本面两端承压运行。前期的上涨主要基于供需缺口预期，但随着国内消费淡季到来，市场基本面承压。而近期价格回调则有利于国内社会库存去化，或为后续价格新周期的上涨打下基础。

综合分析，在政策与市场情绪交织下，铜价短期内预计维持偏弱运行，中长期走势将视全球库存变化、美联储政策动向及国内实际需求恢复水平而定。

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