> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周报总结（2026年03月23日） ## 一、核心内容概述 本周铜市场整体呈现震荡下行态势，内外盘铜价重心下移，沪铜主力合约跌破95000元/吨关口，创下近期新低。市场情绪受到宏观因素影响，美联储3月议息会议释放鹰派信号，叠加美伊冲突引发滞胀担忧，美元走强对铜价形成压制。与此同时，国内铜市基本面有所修复，下游采购热情回升，库存持续去化，但LME库存仍在累积，导致内外盘铜价分化。 ## 二、主要观点 ### 1. 宏观环境影响显著 - **美联储鹰派信号**：加息预期升温，美元指数走强，压制铜价上涨。 - **地缘政治风险**：美伊冲突加剧市场对全球经济滞胀的担忧，进一步拖累铜价。 - **宏观不确定性**：短期内铜价面临较大的宏观压制，市场情绪偏谨慎。 ### 2. 基本面修复延续 - **供应端**：铜精矿TC持续走低，矿端紧张格局未改，但1月全球精炼铜仍呈现过剩。 - **需求端**：铜价大幅回落激发下游采购意愿，加工企业开工率回升，订单集中释放。 - **库存变化**：国内电解铜库存结束持续累库，呈现去化趋势，但LME库存仍在累积。 ### 3. 精废价差收窄 - 再生铜经济性减弱，对精炼铜消费形成一定支撑，显示市场对精炼铜的需求增强。 ## 三、关键数据与变化 | 指标 | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | |------|------|----------|----------|----------------|----------------|------| | 电解铜价格（≥99.95%）：上海 | 元/吨 | 95790 | 100460 | -4670 | -4.65% | 周度 | | 电解铜升贴水（≥99.95%）：上海 | 元/吨 | -50 | 80 | -130 | -162.50% | 周度 | | 铜精矿远期现货价格（TC计） | 美元/千吨 | -67.2 | -57.2 | -10 | -17.48% | 周度 | | 无氧铜杆价格 | 元/吨 | 96600 | 101520 | -4920 | -4.85% | 周度 | | LME铜库存 | 吨 | 342350 | 311825 | +30525 | +9.79% | 周度 | | SHFE铜库存 | 吨 | 411121 | 433458 | -22337 | -5.15% | 周度 | | COMEX铜库存 | 短吨 | 588704 | 591645 | -2941 | -0.50% | 周度 | ## 四、市场展望 铜价短期内预计将进入**震荡修复阶段**，核心关注点包括： - **库存去化情况**：国内库存拐点初现，若去化持续，将对铜价形成支撑。 - **下游订单持续性**：若下游需求能够持续释放，铜价有望企稳反弹。 - **宏观因素变化**：美联储政策走向、地缘政治风险、全球经济形势等将对铜价产生重要影响。 ## 五、重点关注因素 - **降息预期**：若市场对降息预期增强，或对铜价形成一定支撑。 - **库存变化**：国内SHFE铜库存下降，LME库存上升，显示市场供需格局的分化。 - **精废价差**：再生铜经济性减弱，对精炼铜消费形成一定推动。 ## 六、风险提示 - 铜价受宏观政策与地缘政治因素影响较大，存在较大波动风险。 - 供应端TC持续走低可能对成本端形成压力，需关注矿端供应变化。 - 下游需求能否持续释放，将直接影响铜价走势。 ## 七、免责声明 本报告内容基于公开可获得信息整理，力求客观公正，但不保证其准确性、完整性或及时性。报告不构成投资建议，仅反映撰写人观点，用户需根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。宁证期货有限公司保留对本报告内容的最终解释权。