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铜市场周报总结（2026年03月23日）

一、核心内容概述

本周铜市场整体呈现震荡下行态势，内外盘铜价重心下移，沪铜主力合约跌破95000元/吨关口，创下近期新低。市场情绪受到宏观因素影响，美联储3月议息会议释放鹰派信号，叠加美伊冲突引发滞胀担忧，美元走强对铜价形成压制。与此同时，国内铜市基本面有所修复，下游采购热情回升，库存持续去化，但LME库存仍在累积，导致内外盘铜价分化。

二、主要观点

1. 宏观环境影响显著

• 美联储鹰派信号：加息预期升温，美元指数走强，压制铜价上涨。
• 地缘政治风险：美伊冲突加剧市场对全球经济滞胀的担忧，进一步拖累铜价。
• 宏观不确定性：短期内铜价面临较大的宏观压制，市场情绪偏谨慎。

2. 基本面修复延续

• 供应端：铜精矿TC持续走低，矿端紧张格局未改，但1月全球精炼铜仍呈现过剩。
• 需求端：铜价大幅回落激发下游采购意愿，加工企业开工率回升，订单集中释放。
• 库存变化：国内电解铜库存结束持续累库，呈现去化趋势，但LME库存仍在累积。

3. 精废价差收窄

• 再生铜经济性减弱，对精炼铜消费形成一定支撑，显示市场对精炼铜的需求增强。

三、关键数据与变化

四、市场展望

铜价短期内预计将进入震荡修复阶段，核心关注点包括：

• 库存去化情况：国内库存拐点初现，若去化持续，将对铜价形成支撑。
• 下游订单持续性：若下游需求能够持续释放，铜价有望企稳反弹。
• 宏观因素变化：美联储政策走向、地缘政治风险、全球经济形势等将对铜价产生重要影响。

五、重点关注因素

• 降息预期：若市场对降息预期增强，或对铜价形成一定支撑。
• 库存变化：国内SHFE铜库存下降，LME库存上升，显示市场供需格局的分化。
• 精废价差：再生铜经济性减弱，对精炼铜消费形成一定推动。

六、风险提示

• 铜价受宏观政策与地缘政治因素影响较大，存在较大波动风险。
• 供应端TC持续走低可能对成本端形成压力，需关注矿端供应变化。
• 下游需求能否持续释放，将直接影响铜价走势。

七、免责声明

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