20260202-宝城期货-豆类日报_情绪和资金驱动_豆类油脂高位回落_7页_804kb

期货研究报告总结

核心内容

本报告为2026年2月2日的豆类油脂期货市场分析，主要围绕豆类和油脂品种的期价走势、市场情绪、资金变化及基本面动态展开。报告指出，豆类油脂期价在高位回落，市场情绪和资金面成为主要影响因素，而基本面则受到全球供应充裕与国内需求平淡的双重压制。

主要观点

1. 期价走势

• 豆一期价：震荡偏弱，下探10日和20日均线支撑，资金变化不大。
• 豆二期价：跌幅超2%，跌破10日、20日、60日三条均线支撑，减仓2.1万手。
• 豆粕期价：跌幅近1%，跌破10日、20日和30日均线支撑，减仓6.7万手。
• 菜粕期价：跌幅近1%，承压于5日和20日均线压力，资金变化不大。
• 油脂期价：高位大幅回落，豆油跌幅超2%，棕榈油跌幅近3%，菜籽油跌幅近3%。油脂市场波动加剧，主要受情绪和资金面影响。

2. 市场情绪与资金面

• 宏观情绪：特朗普提名鹰派人物沃什为美联储主席，引发美元反弹及风险资产抛售，对豆类油脂形成压制。
• 资金变化：油脂品种伴随减仓，显示资金撤离迹象。
• 交易重心：市场交易重心从政策预期利好迅速切换为当下风险，油脂价格大幅回调。

3. 基本面分析

• 全球供应：巴西大豆收割推进，产量预计创纪录，奠定了全球供应宽松的基调。
• 国内需求：春节备货期市场情绪平淡，饲料企业库存不降反升，显示下游需求不足。
• 压榨利润：国内主要油厂压榨利润普遍下滑，而进口油厂利润相对稳定。

关键信息

1. 产业动态

• 美国大豆压榨数据：预计12月份大豆压榨量为2.304亿蒲，创历史次高。2025年12月底大豆压榨利润为每蒲2.28美元，低于11月底的2.73美元/蒲。
• 阿根廷大豆产量：预计2025/26年度产量为4700万吨，低于2024/25年度的4950万吨。种植面积减少4.3%，天气担忧未改变丰产预期。
• 巴西大豆收割：马托格罗索州大豆收割进度达24.97%，高于去年同期和历史平均水平。玉米种植面积和进度也有提升。
• 欧盟谷物贸易：2025/26年度谷物出口量同比增长16%，但进口量同比减少27%。杜伦麦和大麦出口量大幅增长，而玉米进口量减少。

2. 现货市场价格（表1）

3. 油厂压榨利润（表2）

图表信息

• 图1：大豆港口库存
• 图3：豆油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图2：大盘面压榨利润
• 图4：棕榈油港口库存
• 图6：棕榈油基差

以上图表提供了大豆、豆油、棕榈油等品种的库存和基差数据，有助于分析市场供需和价格走势。

后市展望

• 豆类：短期价格维持震荡，关注南美天气最终定产及国内节后补库需求。
• 油脂：短期以情绪和资金面冲击为主，能否重拾涨势取决于产业政策落地及宏观环境变化。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。客户应独立判断，谨慎投资。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 所属机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com