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油脂早报总结

豆油

1. 基本面：MPOB报告中性，棕榈油供应可能增加，国内油脂库存同比累增，偏空；但现货基差偏强(248)，现货升水期货，偏多。整体偏向中性。
2. 盘面：期价在20日均线下方运行，20均线向上，中性。
3. 主力持仓：空头减持，偏空。
4. 期货区间：Y2509预计震荡在7700-8100元/吨附近。

棕榈油

1. 基本面：MPOB报告中性，棕榈库存维持在183万吨，同比降幅34.1%，偏多；船调数据显示出口有改善，但后续供应增加，中性。
2. 盘面：期价在20日均线上方运行，20均线向上，偏多。
3. 主力持仓：多单增加，偏多。
4. 期货区间：P2509预计震荡在8450-8850元/吨附近。

菜籽油

1. 基本面：MPOB报告中性，进口库存上升，同比累增，偏空；现货基差147，升水期货，偏多。整体偏向中性。
2. 盘面：期价在20日均线上方运行，20均线向上，偏多。
3. 主力持仓：空头减持，偏空。
4. 期货区间：OI2509预计震荡在9300-9700元/吨附近。

关键因素分析

• 利多因素：美豆库销比维持低位，供应偏紧；棕榈油处于震荡阶段；印尼B40政策推动国内消费。
• 利空因素：油脂库存持续累库；历史位置偏高；宏观经济疲软，全球供应预期宽松；对加拿大加征关税可能抑制进口油料需求。

主要逻辑与风险点

• 逻辑：全球油脂基本面整体宽松，区域政策（如印尼B40）短期提振局部需求，但需求支撑较弱（如国际生柴利润低迷）。
• 风险点：天气影响（如厄尔尼诺）、进口库存变化、中美/中加关系紧张化、豆粕库存上升等。

数据支撑来源：钢联农产品网，数据涵盖豆油、菜油、棕榈油库存及压榨、进口趋势等，显示豆油、菜油库存同比上升，棕榈油库存降幅较大，国内总库存低于往年同期水平。