20250716-大越期货-油脂早报_16页_642kb

油脂市场早报总结

• 报告日期：2025-07-16
• 分析师：王明伟
• 主要内容：本报告分析豆油、棕榈油、菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和市场预期，预测价格震荡区间，并列出主要利多利空因素和风险。

整体市场展望

• 市场预期油脂价格震荡整理，国内基本面相对宽松，供应稳定，但受全球产量预期较高和需求因素影响。主要逻辑围绕全球油脂基本面宽松，风险包括天气、进口库存和需求疲软。总体中性偏空，价格运行在区间内。

品种分析

• 豆油

  • 基本面中性，MPOB报告减产不及预期，但后续增产可能增加供应。
  • 基差偏多（现货升水期货）。
  • 库存偏空（环比和同比上升）。
  • 盘面中性，运行在20日均线下。
  • 主力持仓偏空（空头减少）。
  • 预期震荡区间：7800-8200，国内供应稳定，需求疲软，宏观因素有影响。

• 棕榈油

  • 基本面中性，类似豆油，减少产量不及预期，但后续增产倾向。
  • 基差偏多（现货升水期货）。
  • 库存偏多（环比下降，同比降幅大）。
  • 盘面偏多，运行在20日均线上方。
  • 主力持仓偏多（多头增加）。
  • 预期震荡区间：8550-8950，需求有所好转，库存稳定。

• 菜籽油

  • 基本面中性，MPOB报告一致，但后续供应增加。
  • 基差偏多（现货升水期货）。
  • 库存偏空（环比增加，同比上升）。
  • 盘面偏多，运行在20日均线上。
  • 主力持仓偏空（空头减少）。
  • 预期震荡区间：9250-9650，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。

利多利空因素

• 利多：

  • 美豆库销比保持偏紧（约4%）。
  • 棕榈油市场经历震荡期，可能带来反弹机会。

• 利空：

  • 国内油脂库存持续累库，价格历史偏高位。
  • 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松，供需平衡近期稳定，价格围绕区间震荡。印尼B40政策促进国内消费，但国际生物柴油利润偏低抑制需求。国内对加拿大菜油加征关税导致菜系领涨，美国和中国关系缓和影响宏观情绪。
• 风险点：厄尔尼诺天气影响供应；进口大豆和豆油库存变化；中美、中加关系波动；需求疲软（如生柴利润低）。总体风险偏向供应和需求不确定性。