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黑色金属板块周度分析总结
2025年5月26日

1. 热轧卷板：市场呈现供需双降及库存去化趋势，价格承压明显。钢厂减产检修增加，终端需求受制造业景气度偏弱及出口疲软拖累，去库难度较大。若宏观政策未超预期发力，短期或延续弱势震荡。需关注原料成本波动及下游资金面改善信号，警惕库存进一步累积风险。

2. 建材：螺纹钢持续下跌，玻璃窄幅震荡。关税博弈缓和后市场波动回归正常，但螺纹钢成本持续弱化，供需双弱格局逐步显现。玻璃产销偏弱，预期悲观，成本支撑不足，价格可能继续承压。

3. 玻璃：现货均价1251元/吨，周内下跌1735元。浮法玻璃日熔量增至1575万吨，供应端产量增加10971万吨。沙河地区出货较好，其他地区库存累积，库存集中于上游和中游。南方梅雨季节加剧出货压力，期货09合约维持1000元附近震荡，需关注产业出清及冷修预期。

4. 不锈钢：期货震荡偏弱，短期内关税政策影响消退。美联储暂缓加息信号释放，市场回归基本面，印尼推迟镍矿出口税调整缓解供应压力。但成本支撑减弱，需求疲软导致成交清淡，价格延续震荡偏弱。后续需关注需求复苏及市场共振信号。

5. 铁矿石：上周小幅下跌，基差走弱。全球发运季节性增加，国内到港量阶段性下降，港口库存持续去化。终端需求季节性走弱，铁水产量高位回落，钢厂主动减产意愿不强亦无补库动力。宏观利好有限，中期需警惕铁水见顶回落及贸易摩擦反复风险。

6. 锰硅：SM2509期货震荡下行，23日大幅下跌至5718点。现货市场纠结，供应端回升但需求端中长期预期偏弱，库存高位压制价格。短期或受消息面影响反弹，但持续时间有限。中长期需关注南非锰矿发运及钢厂合金采购需求变化。

7. 焦煤：主力合约刷新近9年新低801元，焦炭提降预期升温。铁水日均产量降至2436万吨，钢厂控量采购导致原料刚需减少。多数煤矿维持正常生产，山西长治及安徽大矿检修影响供应量，整体供应稳定。进口蒙煤通关车数中性，口岸成交困难，线上竞拍流拍率上升，价格以跌价为主。市场情绪谨慎，宽松格局未变，预计焦煤维持低位弱势震荡。

风险提示：上述分析基于公开资料及市场数据，信息可能存在不准确或不完整之处。报告内容不构成投资决策依据，市场风险需投资者自行判断。