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TMT产业改善向估值消化的追逐跑 —— 计算机行业含新三板协同周报总结

核心内容

本周周报主要分析了TMT（科技、媒体、通信）行业在2016年5月23日至29日期间的表现，指出TMT行业逻辑在持续加强，主要体现在利润增长和估值改善两大方面。同时，报告推荐了多个TMT相关股票，并对新三板公司、云计算、大数据、互联网金融、车联网、军工和国产化等细分领域进行了更新。

主要观点

• TMT行业逻辑加强：行业整体表现优于上证和深证指数，尤其是电子板块涨幅显著。
• 利润验证与估值改善：全球科技巨头业绩超预期，A股TMT公司一季报利润增长明显，未来12个月PE估值中位数和算术平均已具备吸引力。
• 成长性投资优于主题投资：报告强调应以“利润成长”为核心，而非过度追逐“区块链”“GPU”等主题投资。
• 推荐标的分类：根据估值和成长性将推荐标的分为低估值或反转、成长（云计算大数据）和其他三类。

关键信息

1. 行业表现

• 计算机指数上涨 $0.3%$
• 传媒指数上涨 $0.4%$
• 通信指数上涨 $0.8%$
• 电子指数上涨 $2.7%$

2. 推荐股票表现

• 表现突出：久其软件（$9.4%$）、赢时胜（$7.0%$）、浪潮信息（$6.1%$）、川大智胜（$5.1%$）、太极股份（$4.7%$）、神思电子（$3.7%$）、同有科技（$3.6%$）
• 涨幅明显：宝通科技（$7.9%$）、长信科技（$7.7%$）
• 预计跟上：美亚柏科、新北洋（预计2016年利润达2.7亿元，同比增长 $70%+$）

3. 信心来源

• 全球科技巨头业绩兑现：如AWS营业利润增长 $210%$、阿里云收入增速 $175%$、NVIDIA季报超预期。
• A股TMT一季报利润较佳：传媒Q1利润增速约 $20%$，计算机Q1营业利润增速 $38%$，通信与流量和云相关增速快。
• 估值改善：未来12个月PE估值中位数和算术平均为 $33\sim34$ 倍，保守估值为 $38$ 倍。
• 全行业PEG中枢上升：表明高资产质量公司的投资性价比提高。

4. TMT逻辑加强

• SOX指数上涨：上周上涨 $4.6%$，自5月12日以来上涨 $10.3%$
• 半导体公司表现：应用材料（AMAT）、美光（MU.O）、西部数据（WDC）涨幅均超过或接近 $10%$
• 芯片产业周期：建议关注申万宏源电子团队的徐进与王谋。

5. 推荐标的分类

1）低估值或反转

• 广电运通、航天信息、新北洋、千方科技（停牌）、浪潮信息、新大陆（停牌）、聚龙股份、广联达、恒生电子、博彦科技（已调研）
• 当前突出：新北洋（26X16PE）、刚泰控股（新增）、航天信息（22X16PE）、太极股份（38XPE）、广电运通

2）成长（云计算大数据）

• 同有科技、启明星辰（停牌）、神思电子、久其软件、海兰信、浪潮软件、美亚柏科、东方国信、天源迪科、绿盟科技等
• 突出标的：同有科技（Q1表现佳）、神思电子（本周调研）、久其软件（产品发布带来买入机会）、海兰信、绿盟科技（上月新增）

3）其他

• 川大智胜、新国都（0131新增）、赢时胜（0320新增）、信息发展（0229新增）、三联虹普、天银机电等
• 当前突出：天银机电（本周新增）、信息发展（已公告激励方案）、新国都（“跨界”误读带来买入机会）、赢时胜

6. 新三板动态

• 点点客：调整股票发行价格，拟以 $8\sim20$ 元/股发行不超过1500万股
• 中搜网络：实际控制人增持股份3.7万股，持股比例 $19.28%$
• 行悦信息：实际控制人计划未来6个月内增持不超过1500万股
• 凯立德：高管变动，陈琦胜辞职，冀博接任
• 维珍创意：实施2015年度权益分派，每10股送红股4股、转增2股

7. 云计算与大数据更新

• 银江股份：短期融资券获准发行，金额不超过7亿元
• 超图软件：子公司获《武器装备科研生产许可证》，具备军工市场开拓资格
• 东方国信：限售股份上市流通，数量为1800万股
• 美亚柏科：信息披露义务人减持 $1.49%$
• 拓尔思：股票激励计划，授予限制性股票600万股，占股本 $1.288%$
• 飞利信：实施2015年度权益分派，每10股派0.28元
• 三联虹普：对外投资4000万元，认购北京兮易125万元新增出资

8. 互联网金融更新

• 新大陆：变更交易方式为全现金收购，暂不复牌
• 广电运通：增资子公司运通国际，孙公司转让股权
• 石基信息：全资子公司签署股权转让协议，收购GK投资 $100%$ 股权
• 高伟达：重大资产重组延期至2016年6月27日
• 神思电子：设立合资公司与投资设立产业基金
• 信雅达：设立合资公司、购买资产、出售孙公司股权

9. 军工与国产化公司更新

• 同有科技：股东减持350万股，完成2015年年度权益分派
• 东方通：股东盈富泰克减持不超过406万股
• 中科曙光：被评为创新企业百强工程试点企业
• 北信源：控股股东减持不超过5134.3万股，监事及类高管减持

10. 车联网公司更新

• 久其软件：控股股东质押1253万股股票
• 荣之联：回购注销限制性股票31.405万股，解锁140.1万股
• 索菱股份：子公司设立1亿元产业基金
• 中海达：实施2015年度权益分派，每10股派0.1元
• 运达科技：股东减持160万股

11. 医疗信息化公司更新

• 万达信息：控股股东解除质押3000万股

投资建议

• 投资策略：建议关注利润成长型企业，而非单纯依赖主题投资。
• 估值逻辑：TMT行业估值已具备吸引力，尤其是云计算大数据相关公司。
• 关注重点：新北洋、同有科技、神思电子、久其软件等成长性标的值得关注。

投资评级说明

• 买入：相对市场表现 $20%$ 以上
• 增持：相对市场表现 $5% \sim 20%$
• 中性：相对市场表现 $-5% \sim +5%$
• 减持：相对市场表现 $5%$ 以下

法律声明

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