20160316-申万宏源-计算机行业含新三板协同周报_TMT涨幅居前者75_由成长驱动_且更擅长熊市__16页_936kb

文档总结

核心内容

本报告由申万宏源研究发布，聚焦于2016年3月16日的TMT行业动态及投资观点。核心内容包括：

• 行业观点：TMT行业中涨幅居前的公司75%由成长驱动，且在熊市中表现更优。成长性是推动TMT行业公司股价上涨的主要因素。
• 市场环境：当前市场中，专业投资者成为主要参与者，主题投资不再具有明显优势。成长性公司更受青睐，其估值合理，远低于市场预期。
• 成长性验证：通过2010-2015年数据验证，成长驱动的TMT公司表现突出，且在2011-2012年熊市中更具抗跌能力。
• AI发展影响：AlphaGo的出现展示了AI技术的潜力，对计算机行业影响深远。未来5年内可能有AI产品或平台产生确定性收入。
• 投资建议：关注具有成长性的TMT公司，特别是云计算和大数据领域，如同有科技、太极股份、美亚柏科等。

主要观点

• 成长驱动：TMT行业中，成长性是推动股价上涨的主要动力，而非短期现金流回报。
• 熊市优势：成长性公司更擅长在熊市中保持良好表现，因其具有更高的ROE和未来增长潜力。
• 主题投资风险：当前市场环境下，主题投资难以吸引专业投资者，成长性验证成为关键。
• AI技术前景：AI技术的发展将带来行业变革，未来有望成为新的增长点。
• 投资策略：推荐关注具有成长性和验证能力的TMT公司，尤其是云计算和大数据领域。

关键信息

行业观点

• 成长驱动：TMT行业中，75%的涨幅由成长驱动，且在熊市中表现更优。
• 历史数据支持：2010-2015年，年均涨幅超过40%的TMT公司中，75%由成长驱动。
• 成长公司表现：在2011-2012年熊市中，成长公司涨幅居前，且ROE较高。
• 估值合理性：当前优秀成长公司PE为35-40倍，远低于市场设想的20倍，不构成高估。
• AI影响：AlphaGo的出现展示了AI技术的潜力，可能在未来5年内推动行业增长。

覆盖标的

• 新三板公司：美林数据、行悦信息、凯立德、维珍创意等。
• 低估值或反转：刚泰控股、新北洋、新大陆、聚龙股份、广电运通、广联达等。
• 利润成长：同有科技、太极股份、浪潮信息、海兰信、久其软件、美亚柏科等。
• 其他成长：新国都、川大智胜等。

新三板计算机更新

• 美林数据：入选工信部两化融合管理体系贯标咨询服务机构第二批推荐名单。
• 行悦信息：高级管理人员换届。
• 凯立德：发布股票期权激励计划。
• 维珍创意：连续五次入选三板成指、三板做市样本股。
• 中航讯：会计师事务所和工商变更。

金融信息化更新

• 长城信息：重大资产置换和发行股份购买资产。
• 南天信息：筹划非公开发行股票事项停牌进展。
• 新大陆：重大资产重组停牌公告。
• 广电运通：增资全资子公司。
• 御银股份：对全资子公司增资。
• 证通电子：全资子公司收到土地竞拍成交确认书。
• 中科金财：非公开发行A股股票。
• 新国都：战略投资嘉石大岩。
• 旋极信息：发布年度报告。
• 长亮科技：同意平安大华退出长亮投资基金。
• 赢时胜：停牌公告。
• 浩云科技：支付现金购买润安科技51%股权。
• 高伟达：与联通云数据签订合作协议。
• 四方精创：重大资产重组进展公告。
• 恒生电子：对控股子公司进行增资。
• 佳都科技：重大事项停牌公告。

云计算大数据更新

• 紫光股份：发布券商专项核查意见。
• 太极股份：限售股份解除限售。
• 超图软件：发行股份购买资产并募集配套资金事项获证监会审核通过。
• 易华录：中选菏泽市社会治安数字化监控PPP项目供应商。
• 创意信息：重大资产重组进展公告。

军工和国产化公司更新

• 蓝盾股份：全资子公司签订重大合同。
• 大华股份：股份质押、产品获a&STOP101。
• 天玑科技：发布年报。

车联网公司更新

• 久其软件：投资商业保理公司、子公司对外投资。
• 四维图新：聘任唐伟为财务总监。
• 捷顺科技：非公开发行获证监会审核通过。
• 中海达：产业并购基金进展、入股天际航。
• 天泽信息：南京点触获“艾普兰奖”。
• 运达科技：取得两项专利。
• 华铭智能：重大资产重组进展。

医疗信息化公司更新

• 东华软件：发起设立保险公司。
• 万达信息：解除限售。
• 东软集团：与威特曼战略合作签约。
• 宜华健康：员工持股计划、股票复牌。

行业动态与估值表

表3：计算机重点公司估值

公司	股价（2016/3/15）	市值（亿元）	EPS（2015E）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	PE（2015E）	PE（2016E）	PE（2017E）	股本（百万）	2015利润	2016利润	2017利润
信雅达	46.2	102	0.78	0.96	1.16	64	52	43	219.8	159	195	236
博彦科技	37.6	67	1.51	1.60	2.03	26	25	20	177.6	253	268	340
新国都	27.0	62	0.77	0.99	1.26	70	55	43	228.6	88	113	144
汉得信息	12.6	105	0.37	0.46	0.57	53	43	34	835.4	197	245	306
新大陆	17.0	159	0.41	0.47	0.57	42	37	30	938.6	381	436	530
航天信息	55.9	516	1.86	2.34	3.53	30	24	16	923.4	1,719	2,160	3,260
新北洋	11.7	70	0.48	0.58	0.83	25	20	14	600.0	286	350	502
启明星辰	21.7	189	0.33	0.39	0.57	68	58	40	868.9	276	323	475
绿盟科技	35.5	129	0.58	0.74	0.95	62	49	38	364.1	207	265	341
北信源	28.7	78	0.40	0.53	0.76	72	55	38	270.2	108	142	202
太极股份	31.6	131	0.64	0.83	1.00	50	38	32	415.6	264	344	416
海兰信	24.7	60	0.19	0.37	0.71	149	76	40	241.6	40	78	149
卫士通	30.6	132	0.49	0.73	1.11	63	42	28	432.5	210	315	479
远光软件	13.2	79	1.04	1.28	1.60	16	13	11	596.6	482	591	737
东华软件	25.1	393	0.86	1.04	1.29	30	25	20	1,564.6	1,311	1,589	1,972
久其软件	44.3	96	0.79	1.04	1.28	61	47	38	216.6	156	206	253
千方科技	26.9	149	0.71	0.92	1.12	42	32	26	552.2	357	463	564
四维图新	26.5	188	0.27	0.38	0.45	102	72	61	711.4	185	262	310
万达信息	23.9	244	0.28	0.40	0.53	87	62	46	1,023.3	280	396	527
海虹控股	22.0	198	0.09	0.11	0.17	257	196	128	898.8	77	101	155
刚泰控股	15.1	225	0.83	1.26	1.38	55	37	33	1,488.7	407	615	677

投资评级说明

• 证券投资评级：基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于报告日后6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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