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豆油期货周报总结

核心内容

本周（20251110-1114），豆油期货市场整体呈现震荡上涨态势，但主力合约持仓量有所下降，表明资金追涨意愿相对谨慎。行情上涨主要受到相关油脂市场情绪提振和成本端支撑的双重影响。

主要观点

• 价格走势：豆油期货主力合约y2601本周收于8,256元/吨，较上周上涨86元/吨。
• 市场情绪：菜油因中加贸易关系的不确定性引发供应担忧，表现强势，提振了整体油脂板块。
• 成本支撑：美国农业部（USDA）在11月供需报告中上调豆油出口预估并下调期末库存，同时美豆期价走强，从成本端为豆油提供了支撑。
• 基差表现：当周现货价格保持坚挺，基差维持高位，为期货盘面提供了重要支撑。
• 库存压力：国内豆油商业库存虽周度小幅下降，但绝对水平仍处高位，供应宽松格局未发生根本转变，抑制了价格的上涨空间。

关键信息

1. 期货市场表现

2. 豆油期权表现

3. 现货情况

• 张家港一级豆油现货价格：8,550元/吨
• 主力合约y2601结算价：8,294元/吨
• 基差：256元/吨

4. 影响因素

• 商品基金操作：11月13日，商品基金净买入CBOT大豆、玉米、小麦和豆粕期货合约，但净卖出豆油期货合约。
• 国际因素：美国生物燃料行业对豆油的需求及出口前景，以及南美产区天气对大豆产量的影响，是影响国际豆油价格及进口成本的关键。
• 国内因素：国内豆油库存仍处于高位，压制价格上涨空间。
• 供应压力：马来西亚、印尼棕榈油产量增加，带来供应压力。
• 政策与原油：各国生物柴油政策变动及国际原油价格走势，将通过影响豆油在生物燃料领域的需求，对价格形成扰动。

行情展望

后市豆油市场预计短期维持震荡格局。市场将处于“成本支撑”与“高库存现实”之间的平衡状态。建议密切关注以下几点：

• 国内库存去化节奏
• 东南亚棕榈油产需动态
• 国际原油价格走势
• 美豆市场及生物燃料需求变化

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及第三方数据，不保证信息的真实性、完整性和准确性。
• 期市有风险，入市需谨慎。