20220422-中航证券-捷强装备-300875.SZ-2021年报点评_大力投入研发增强内生动力_加速核化生安全产业链布局_4页_346kb

捷强装备（300875）2021年报点评总结

核心内容

捷强装备（300875）作为军工行业核生化安全领域的领军企业，2021年受多种因素影响，业绩出现下滑，但公司通过加大研发投入、拓展市场渠道及布局全产业链，展现出强劲的发展潜力。2022年一季度虽出现净利润亏损，但营收同比增长显著，显示公司正逐步恢复增长态势。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营业收入1.98亿元，同比减少26.19%；净利润0.31亿元，同比减少69.03%。2022年一季度营收同比增长132.46%，但净利润为-696万元，同比减少262.45%。
• 研发投入：2021年研发投入达4,041.35万元，同比增长43.50%，占营收比例20.39%。新增专利42项，软件著作权48项，研发团队规模达150人，占员工总数37.69%。
• 产品结构优化：核生化安全侦察装备（生物检测和辐射监测设备）销售收入同比增长100%，技术服务同比增长2,371.56%，显示产品结构持续优化。
• 产业链布局：通过收购弘进久安、上海仁机、华实融慧，参与瑞莱斯定向增发，投资建设军民两用制造中心（绵阳）项目，公司初步构建了“侦察、防护、洗消”全系列产品体系，增强了核心竞争力。
• 军转民用进程：公司正加快向民用市场拓展，未来将为核生化公共安全、环境保护等领域提供整体解决方案与专业化服务。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

投资建议

• 投资评级：买入
• 逻辑依据：公司具备完整的核生化安全技术体系，研发投入持续增加，产品结构不断优化，产业链布局初见成效，未来有望实现营收和盈利质量的逐步改善。
• 风险提示：宏观经济下行、技术研发不及预期、民品市场开拓不及预期。

未来展望

公司正加速向核生化公共安全、环境保护等领域拓展，通过研发和并购双轮驱动，构建核生化安全装备全产业链体系。2022年已推进多个募投项目，预计将在未来几年持续释放协同效应，提升整体盈利能力。

分析师简介

• 魏永：中航证券研究所军工行业联席首席分析师，SAC执业证书号：S0640520030002，北京航空航天大学机械工程硕士，曾任职于中航光电科技股份有限公司、航天科技集团航天电子技术研究院，具备深厚的军工行业研究经验。

总结

捷强装备在2021年业绩承压背景下，通过加大研发投入、拓展市场及布局全产业链，增强了未来增长潜力。2022年一季度营收显著回升，显示出公司战略转型和市场拓展的初步成效。随着募投项目推进和军转民用进程加快，公司有望在2022-2024年实现营收和盈利的持续改善，具备长期投资价值。