20211129-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb

有色金属早报总结

核心内容概览

2021年11月29日的有色金属早报分析了铜、铝、锌、铅、镍和锡等金属的价格走势、库存变化、供需情况及市场情绪。报告指出，市场整体受到新冠毒株变异、政策利好、库存变化及美联储货币政策等多重因素影响，呈现出震荡波动的态势。

各金属市场分析

铜

• 价格走势：上周铜价冲高回落，伦铜收跌2.13%至9445美元/吨，沪铜主力收至69360元/吨。
• 库存变化：三大交易所库存转增0.2万吨，其中上期所库存增加0.7万吨至4.2万吨，LME库存减少0.6万吨至8.4万吨，上海保税区库存减少0.6万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M升水90美元/吨，国内上海地区现货升水下调至270元/吨，期货月间价差收窄。
• 废铜：国内精废价差1780元/吨，废铜替代优势减弱。
• 展望：海外新冠毒株变异导致避险情绪上升，铜需求预期转弱，但供应链问题持续及全球库存仍低，铜价有望相对抗跌。
• 运行区间：预计沪铜主力运行区间为68500-70800元/吨。

铝

• 价格走势：铝价部分回调，受房地产政策利好影响。
• 库存变化：国内电解铝库存出现明显去库趋势，但尚未全面恢复。
• 基本面：云南电解铝冶炼厂事故已全面恢复，下游消费在限电结束后有所改善。
• 宏观因素：美联储收紧货币政策对经济上行构成压力。
• 运行区间：预计铝价维持震荡走势，运行区间未明确给出。

锌

• 价格走势：LME库存减少1.4万吨至16.3万吨，Cash/3M升水扩大至92.5美元/吨。
• 国内库存：钢联口径国内社库增加0.4万吨至12.3万吨。
• 现货市场：上海现货小幅升水20-30元/吨，广东贴水10元/吨，天津升水100-130元/吨。
• 基本面：锌矿供应转向过剩，但精炼锌供应缺口难平，基本面对锌价仍以上行驱动为主。
• 风险因素：消费超预期走弱可能导致国内库存提前进入累库。
• 运行区间：预计周内运行区间22500-24000元/吨。

铅

• 价格走势：LME铅库存减少0.1万吨至5.7万吨，Cash/3M贴水转升水36美元/吨。
• 国内库存：国内铅锭社会库存连续9周下降至14.3万吨。
• 现货市场：现货市场以长单交投为主，散单流通货源偏少，原生铅贴水50-100元/吨，原再价差50-100元/吨。
• 展望：沪铅仍偏低估，库存下滑背景下有望延续反弹。
• 运行区间：预计周内运行区间15000-15600元/吨。

镍

• 价格走势：伦镍价格周跌0.25%，沪镍主力合约价格周涨1.59%。
• 国内基本面：周五现货价格报151950～154250元/吨，俄镍现货较12合约升水降至150元/吨，金川镍升水降至1650元/吨。
• 进出口情况：镍板进口窗口仍关闭，精炼镍进口供应放缓，国内社会库存小幅去库。
• 镍铁供应：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加；限电限产缓解，国内供需边际恢复。
• 不锈钢需求：无锡佛山社会库存累库，终端需求疲软叠加钢厂复产，基本面仍偏弱。
• 展望：短期原生镍供需基本面转弱尚不明显，中期关注一季度印尼高冰镍和MHP产能释放进度。
• 运行区间：预计沪镍主力合约震荡走势，运行区间140000～155000元/吨。

锡

• 价格走势：海内外锡价走高，外盘一度突破4万美元。
• 供应变化：云南个旧地区因空气质量问题部分冶炼厂停产，预计恢复后重新开工。
• 库存情况：近两周社会库存企稳，海外锡锭进入，供应形势改善。
• 展望：在出现明确累库情形前，预计市场将维持震荡走势。
• 运行区间：参考运行区间280000-290000元/吨。

重要数据汇总

汇率与利率

• 美元兑人民币即期：6.3913
• USDCNY即期：6.3972
• 1个月美元LIBOR：0.0904
• 3个月美元LIBOR：0.1754

套利监控

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以上为2021年11月29日有色金属早报的核心内容、主要观点及关键信息总结。