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2021年3月29日 镍周报总结

核心内容概述

本周镍价整体呈现震荡走势，主要围绕12万元/吨整数关口窄幅波动。虽然周初一度上涨，但随后在商品整体回落背景下走低，最终收于123190元/吨，周涨幅为2.14%。伦镍价格同样维持底部震荡，周涨幅为0.98%，收于16410美元/吨。市场对镍价的中长期走势持偏空态度，认为上涨趋势已结束，但短期仍存在一定的反弹空间。

主要观点与分析

1. 镍价走势分析

• 沪镍（SHFE）：价格震荡上行，周内先涨后跌再涨，最终收于123190元/吨，涨幅2.14%。
• 伦镍（LME）：价格底部震荡，周内最高触及16685美元/吨，但未能站稳，最终收于16410美元/吨，涨幅0.98%。
• 现货市场：长江有色网、华通现货、广东现货价格均有所上涨，但涨幅不一，整体维持在12万关口附近震荡。

2. 中期展望

• 中长期趋势：镍价的中长期上涨支撑已消失，市场对镍价的上涨预期减弱。
• 供需基本面：尽管青山集团宣布高冰镍量产计划，影响了硫酸镍缺口预期，但实际需求增长仍支撑镍价，尤其是镍铁和硫酸镍领域。
• 库存变化：全球两大交易所库存合计增加1059吨，显示海外需求尚未明显回暖，而国内库存虽有增加，但整体仍偏紧。

3. 合理价格区间

• 根据测算，当前镍价的合理区间应在12.5-13万元/吨之间。
• 若商品市场整体气氛好转，镍价有望跟随走强。

4. 操作建议

• 建议：目前建议观望，不宜继续追多。
• 理由：中长期上涨支撑已结束，若出现大幅反弹，需警惕回调风险。

关键信息汇总

1. 镍价波动区间

• 沪镍：12万关口附近震荡，周内最高124760元/吨，最低121600元/吨。
• 伦镍：震荡区间内，周内最高16685美元/吨，最低16280美元/吨。

2. 库存情况

• LME库存：截至3月26日，增加930吨，合计271596吨，较去年同期增加13437吨。
• SHFE库存：增加129吨，库存偏紧格局维持。
• 上海地区库存：连续三周大量到货，后续进口量或放缓。

3. 现货价格

• 长江有色网1#镍：周内均价从124600元/吨上涨至123600元/吨。
• 华通现货1#镍：均价从124600元/吨上涨至123500元/吨。
• 广东现货镍：均价从127000元/吨上涨至126200元/吨。

4. 风险因素

• 宏观系统性风险：如经济政策变化、市场情绪波动等。
• 疫情风险超预期：可能影响供应链和需求端。

相关图表说明

• 图表1：全球主要交易所镍库存变化，显示库存持续增加。
• 图表2：现货升贴水走势，反映市场对现货镍的定价预期。
• 图表3：镍铁价格走势，显示镍铁价格有所上涨。
• 图表4：镍矿价格走势，反映上游原材料价格变化。
• 图表5：LME镍库存分类，显示库存结构变化。
• 图表6：镍内外比价，反映国内外镍价差异。
• 图表7：不锈钢价格走势，显示下游产品价格变动。
• 图表8：LME镍升贴水走势，反映期货与现货价格关系。
• 图表9：不锈钢库存变化，显示不锈钢市场供需状况。
• 图表10：伦镍与升贴水走势，反映市场对伦镍的定价预期。

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