20230821-国泰期货-集运指数（欧线）_日内或偏强_但不宜追多_4页_619kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容

本报告分析了2023年8月21日集运指数（欧线）的市场表现及未来趋势，重点围绕基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度及投资建议展开。

基本面数据

期货市场表现

• EC2404：昨日收盘价为916.3，日涨跌17.47%，成交343,882手，持仓变动12,099手。
• EC04-06 和 EC04-12：价差为-19.7，价差变动为-19.7，涨跌未提供。

运价指数

• SCFIS:欧洲航线：本期为1,110.0点，周涨幅达33.92%。
• SCFIS:美西航线：本期为1,218.5点，周涨幅为10.41%。
• SCFI:欧洲航线：本期为852，单位为$/TEU，周跌幅为-2.22%。
• SCFI:美西航线：本期为2,003，单位为$/FEU，周涨幅为0.75%。

欧洲现货美线运价

• MSC：从上海（洋山）港到鹿特丹，ETD为2023/8/21，ETA为2023/9/23，价格为1375美元/40'GP。
• OOCL：从上海（洋山）港到鹿特丹，ETA为2023/9/19，价格为1650美元/40'GP。
• COSCO：从上海（洋山）港到长滩，ETA为2023/9/4，价格为2420美元/40'GP。
• HPL：从上海（外高桥）港到长滩，ETA为2023/9/4，价格为2420美元/40'GP。
• COSCO 和 HPL：从上海（洋山）港到长滩，ETA为2023/9/5，价格为2435美元/40'GP。

运力与汇率

• 跨大西洋运力：昨日为16.29万TEU，较前日无变动。
• 跨太平洋运力：昨日为52.45万TEU，较前日变动0.07%。
• 美元指数：昨日为103.44，较前日下跌0.01%。
• 美元兑离岸人民币：昨日为7.31，较前日上涨0.10%。

宏观及行业新闻

1. 中国出口数据：7月出口增速再次不及预期，创下2020年2月以来最低水平，欧美市场出口增速进一步下滑。
2. 美联储政策：官员对股市上涨警惕，民众认为美联储是通胀降温的主因，经济学家普遍预期降息将推迟至明年3月底。
3. 运力调整：
   • 达飞轮船增加9月亚洲至西北欧空班航次。
   • 马士基、MSC、赫伯罗特、HMM等公司上调运价或附加费。
4. 运力削减：马士基上半年进一步削减运力，市场份额降至15.2%。
5. 行业动态：
   • THE联盟成员赫伯罗特对收购HMM表示兴趣。
   • MSC寻求收购AlisCargo以扩展航空货运业务。
   • 赫伯罗特完成对SM SAAM码头业务的收购。
   • 巴拿马运河因干旱限制吃水，影响船舶通行。
   • 美国玉米产量预计下降1%，可能影响货运需求。
   • 中国首次成为全球最大船东国。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：1（偏强）
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（-2至2）

观点及建议

短期走势

• 集运指数（欧线）期货EC2404首日大幅上涨，远月合约表现强势，呈现Contango结构。
• 市场情绪高涨，部分观点认为上涨为“补贴水”，但作者认为当前SCFIS与EC2404基差对行情指导意义有限，不宜过度解读。
• 短期内，由于班轮公司可能在9月收缩运力，EC日内偏强概率较大。

中长期展望

• 未来9个月内，全球集运市场运力过剩格局确定性强，箱量过剩幅度甚至超过2022年运价回落阶段。
• 海外尤其是欧洲宏观下行压力较大，EC未来半年下行驱动明确，趋势上涨概率较低。
• 长期来看，美国家具行业库存周期接近底部，若2024年补库周期开启，可能对EC构成支撑，但时间上更可能出现在2024年二季度及以后。

投资建议

• 短期策略：不宜追多，关注日内偏强走势。
• 中长期策略：EC2404交割前仍有较大下跌空间，或下跌20%以上。
• 风险提示：市场情绪波动大，需谨慎对待，避免盲目操作。

其他说明

• 本报告为国泰君安期货专业投资者参考，非专业投资者不宜阅读。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告信息来源于公开渠道，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 报告可能根据市场变化进行更新或修改，投资者应自行关注最新动态。