20170307-渤海证券-节能环保行业周报_坚决打好蓝天保卫战_大气治理产业链迎良机_13页_873kb

坚决打好蓝天保卫战 大气治理产业链迎良机总结

核心内容

本报告为节能环保行业周报，由渤海证券研究所发布，分析师林徐明与刘蕾共同撰写。报告指出，2017年政府工作报告首次明确提出“坚决打好蓝天保卫战”，强调加强大气污染治理，推动环保行业迎来发展机遇。同时，报告对渤海节能环保板块的市场表现、行业动态、公司信息及投资策略进行了详细分析，并提出了相应的风险提示。

主要观点

• 政策导向明确：政府工作报告明确提出加强生态环境保护治理，重点推进蓝天保卫战，包括燃煤污染治理、污染源治理、机动车尾气治理、重污染天气应对及环境执法强化等。
• 行业前景向好：大气污染治理力度加大，将推动超低排放、环境监测、VOCs治理、节能改造等细分领域市场空间进一步扩大，利好相关细分龙头公司。
• PPP模式受重视：报告强调政府对PPP模式的重视，认为未来PPP项目将加速落地，建议关注低估值PPP龙头及订单储备充足的成长性个股。
• 市场表现积极：环保板块整体跑赢大市，环境监测涨幅最大，部分个股如博世科、国中水务表现突出，而中原环保、中材节能等则有所回调。

关键信息

市场表现

• 整体走势：近5个交易日，沪深300微涨0.03%，环保工程及服务指数上涨2.72%，环保设备指数上涨2.46%，水务指数上涨1.02%。
• 子行业表现：除固废处理小幅下跌0.46%外，其他子行业均上涨，其中环境监测涨幅最大（2.21%）。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为39.83倍，环比上周增加3.21%，相对沪深300的估值溢价率上升至208%。

行业动态

1. 政府工作报告：提出“蓝天保卫战”目标，要求二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%，重点地区PM2.5浓度明显下降。
2. 生态环境损害赔偿制度改革：试点调度会召开，2018年拟推出改革实施方案，贵州省已起草《生态环境损害赔偿磋商方案（试行）》。
3. 环保企业提案：建议建立“恶性竞争黑名单”，限制行业价格战，防止低价中标导致的违约和质量问题。

公司信息

• 首创股份：拟通过非公开发行A股股票募集资金不超过45.74亿元，用于污水处理、供水类项目及补充流动资金。
• 中原环保：中标新密市约30亿元污水处理及生态修复工程项目，涵盖城市冲沟整治、污水污泥处理和农村污水治理。
• 盈峰环境：全资子公司中标厦门金龙联合汽车工业有限公司废气处理EPC项目，金额约1,156万元，有利于提升其在VOCs治理领域的竞争力。
• 京蓝科技：子公司中标广西高效节水灌溉项目，金额约2,918万元，增强公司在西南地区的市场影响力。

投资策略

• 行业评级：节能环保行业评级为“看好”，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 重点推荐公司：碧水源（增持）、神雾环保（买入）、国祯环保（增持）、高能环境（增持）。
• 投资建议：建议重点关注低估值PPP龙头公司，以及具备高业绩弹性的成长性个股，受益于大气治理政策的推进及PPP模式的深化。

风险提示

1. 政策落实和PPP项目推进不及预期。
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

投资评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300涨幅>20%）、增持（相对沪深300涨幅10%-20%）、中性（相对沪深300涨幅-10%-10%）、减持（相对沪深300跌幅>10%）。
• 行业评级：看好（相对沪深300涨幅>10%）、中性（相对沪深300涨幅-10%-10%）、看淡（相对沪深300跌幅>10%）。

总结

本报告强调2017年政府工作报告对环保行业的政策支持，特别是“蓝天保卫战”对大气治理产业链的推动作用。同时，指出行业面临价格战和恶性竞争问题，建议通过建立黑名单制度加强监管。渤海节能环保板块整体表现优于大盘，环境监测、VOCs治理等细分领域潜力较大，PPP模式有望加速落地，为行业带来新的增长点。投资建议以细分龙头和成长性个股为主，重点推荐碧水源、神雾环保、国祯环保和高能环境。风险提示包括政策执行力度和行业竞争加剧。