20180614-光大证券-美国2018年6月FOMC会议点评_加息真的提速_还要看_人为_因素_6页_774kb

美国2018年6月FOMC会议总结

核心内容

2018年6月美联储FOMC会议决定加息25bps，符合市场预期。联邦基金利率升至1.75%~2%区间。此次会议释放了较为鹰派的信号，但并未表明加息将明显提速。

主要观点

• 加息预期上调：2018年预期加息次数增加至4次，2018年底利率中值上调至2.4%，2019年底上调至3.1%。然而，历史数据显示，实际加息次数往往低于预期，因此加息是否提速仍需观察。
• 经济前景乐观：美联储认为美国经济持续复苏，失业率有望进一步下降，GDP增长和通胀预期均有所上调，表明经济仍具备增长潜力。
• 通胀控制仍需时间：尽管通胀预期上升，但美联储强调油价上涨为暂时性因素，长期通胀压力有限，短期内不会出现显著飙升。
• 货币政策调整：删除“低利率环境”前瞻指引，表明政策立场更加明确。同时，上调超额准备金率（IOER）20bps，标志着美联储逐步从“利率下限”向“利率走廊”体系过渡。
• 新闻发布会制度化：自2019年起，每次FOMC会议后将举行新闻发布会，提高政策透明度。

关键信息

美联储对经济指标的预测（2018年）

自然失业率中枢下移

• 失业率下降与通胀上涨乏力并存，表明自然失业率可能已下移。
• 人口老龄化是导致自然失业率下降的重要因素，老年人劳动参与率低于年轻人，从而影响失业率。
• 美联储下调未来三年失业率预期，意味着劳动力市场仍有改善空间。

新兴市场风险上升

• 美联储加息预期上升可能对新兴市场造成压力，尤其是基本面较为脆弱的国家。
• 一些新兴市场国家如阿根廷、土耳其、巴西等面临货币贬值和资本外逃风险。
• 中国货币政策也将受到一定影响，需关注外部环境变化。

市场反应

• 市场反应先扬后抑，美元指数先涨后跌，美债收益率冲高回落，美股震荡。
• 加息节奏仍偏缓，美联储强调“缓步加息”策略，避免过度紧缩引发风险。

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