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信用债异常成交跟踪报告总结（2025年4月23日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对2025年4月23日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及高收益成交个券的情况。报告旨在揭示当日信用债市场中的价格偏离现象及潜在风险。

主要观点

1. 折价成交个券

• “21饶创01” 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.68%，剩余期限为0年，成交规模为14853万元，属于城投类。
• 折价成交主要集中在非金融信用债中，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高。
• 通信行业债券平均估值价格偏离最大，显示出该行业债券在市场中的价格波动较为显著。

2. 净价上涨成交个券

• “24兴阳02” 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的债券，偏离幅度为0.28%，剩余期限为4.29年，成交规模为974万元，属于城投类。
• “25北部湾银行永续债01” 是净价上涨成交中估值价格偏离幅度较大的二永债，偏离幅度为0.14%，剩余期限为4.91年，成交规模为2005万元。
• “23浦发银行绿色金融债01” 是净价上涨成交中估值价格偏离幅度靠前的商金债，偏离幅度为0.01%，剩余期限为0.93年，成交规模为5053万元。

3. 二永债成交

• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中城商行的二永债多以折价成交。
• “25北部湾银行永续债01” 与 “23北部湾银行永续债01” 是二永债中估值价格偏离较大的品种，分别为0.14%和0.10%。
• “24长安银行二级资本债01” 成交规模最大，为24376万元，估值价格偏离为0.02%。

4. 商金债成交

• 商金债成交期限主要分布在0.5至1年，其中**“23浦发银行绿色金融债01”** 和 “23中信银行绿色金融债01” 是估值价格偏离较小的品种，分别为0.01%。
• “22成都农商绿色债” 成交规模较大，为12002万元，估值价格偏离为0.00%。
• 商金债整体表现较为稳定，多数品种估值价格偏离接近于零，说明市场对这类债券的定价较为一致。

5. 高收益成交个券

• “22万科GN001” 是当日成交收益率高于10%的个券中排名靠前的债券，收益率为13.18%，剩余期限为0.24年，成交规模为976万元。
• 其他高收益个券包括**“23万科01”、“21万科06”、“22万科02”、“22万科04”**等，均属于房地产行业，收益率在10%以上。
• “H1碧地03” 是收益率最高的个券，达到2307.23%，但其隐含评级为CC，表明存在较高的信用风险。

关键信息

1. 估值价格偏离分布

• 信用债估值收益变动 主要分布在(0,5]区间。
• 折价成交 个券的估值价格偏离主要集中在负值，其中“21饶创01”偏离幅度最大。
• 净价上涨 个券的估值价格偏离主要集中在正值，其中“24兴阳02”偏离幅度最大。

2. 成交期限分布

• 非金融信用债 成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高。
• 二永债 成交期限主要分布在4至5年，多数以折价成交。
• 商金债 成交期限主要分布在0.5至1年，多数估值价格偏离接近于零。

3. 行业表现

• 通信行业 债券平均估值价格偏离最大。
• 城投类债券 在折价和净价上涨成交中均占据较大比例。
• 房地产行业 是高收益成交的主要行业，多个地产债收益率超过10%。

4. 风险提示

• 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
• 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

特别声明

• 本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。
• 报告内容仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告中的观点和建议不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，使用时需结合个人投资目标和风险承受能力。

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附图说明

• 图表1：折价成交跟踪，展示了当日折价成交的个券及其相关指标。
• 图表2：净价上涨个券成交跟踪，展示了净价上涨的个券及其相关指标。
• 图表3：二永债成交跟踪，展示了二永债的成交情况。
• 图表4：商金债成交跟踪，展示了商金债的成交情况。
• 图表5：高收益成交个券跟踪，展示了收益率高于10%的个券。
• 图表6-9：提供了当日信用债成交估值偏离分布、非金信用债成交期限分布、二永债成交期限分布及各行业非金信用债折价成交比例及规模等可视化信息。

总结

本报告总结了2025年4月23日信用债市场的异常成交情况，重点分析了折价、净价上涨、二永债、商金债及高收益成交个券的表现。通过分析，可以发现城投类债券在折价和净价上涨中占据较大比例，房地产行业是高收益成交的主要领域，同时通信行业债券的估值价格偏离较大。报告还提醒投资者注意高估值个券的潜在信用风险，并提供了相关联系方式和附图说明。