> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场总结 ## 核心内容 本周三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）整体呈现窄幅震荡走势，品种间分化明显，原油对油脂的传导效应逐渐减弱，市场开始回归供需逻辑。整体来看，棕榈油因产量回升和出口走弱表现较弱，豆油受未来供应压力和出口预期影响维持偏弱运行，而菜油则因库存较低和现货表现强势相对抗跌。 --- ## 主要观点 ### 棕榈油 - **价格波动**：本周棕榈油期货价格下跌，现货价格也出现环比下跌。 - **供需变化**：马来西亚4月1-15日棕榈油产量环比增加27.42%，但出口数据走弱，导致价格波动。 - **库存情况**：国内棕榈油商业库存仍较高，截至4月10日为73.72万吨，环比减少5.38%。 - **政策影响**：马来政府宣布提高生物柴油掺混比例至15%，但美伊冲突缓和导致原油回调，削弱了生物柴油对棕榈油的需求支撑。 - **未来展望**：随着增产期到来，棕榈油价格有回调压力，需关注地缘政治和产区天气变化。 ### 豆油 - **价格走势**：豆油期货价格小幅下跌，现货价格也出现环比下跌。 - **供应压力**：中国3月大豆进口量环比下降32.8%，但1-3月进口量同比微增14.7%。巴西大豆收割完成87%，预计产量增加，对国际大豆价格形成压制。 - **压榨情况**：本周国内油厂大豆实际压榨量为176.56万吨，开机率为48.62%。预计4-6月大豆到港量将显著增加。 - **库存变化**：国内豆油商业库存为99.41万吨，环比减少1.25%。 - **未来展望**：随着大豆集中到港，油厂开机率有望回升，供应压力增大，豆油有下跌预期。 ### 菜油 - **价格走势**：菜油期货价格小幅上涨，现货价格相对坚挺。 - **供应情况**：国内菜籽压榨量下降，但加拿大菜籽到港缓解原料供应紧张，预计后期供应将逐步恢复。 - **库存变化**：国内沿海油厂菜油库存为1.8万吨，环比增加0.5万吨。 - **市场表现**：菜油因库存低、现货强势，本周表现抗跌。 - **未来展望**：随着菜籽到港，供应压力增加，但短期库存仍低，菜油或维持震荡偏弱走势。 --- ## 关键信息 ### 价格行情 - **棕榈油**：2609合约收盘9492元/吨，环比下跌129元，跌幅1.34%；广东现货价格9400元/吨，环比下跌210元，跌幅2.18%。 - **豆油**：2609合约收盘8466元/吨，环比下跌40元，跌幅0.47%；天津一级豆油现货价格8620元/吨，环比下跌80元，跌幅0.92%。 - **菜油**：2609合约收盘9460元/吨，环比上涨20元，涨幅0.21%；江苏四级菜油现货价格10050元/吨，环比上涨10元，涨幅0.1%。 ### 基差表现 - **棕榈油**：现货基差P09-92，环比下跌81元。 - **豆油**：现货基差Y09+154，环比下跌40元。 - **菜油**：现货基差OI09+590，环比下跌10元。 ### 价差变化 - **豆棕价差**：截至4月17日，豆棕09合约价差为-1026。 - **菜棕价差**：截至4月17日，菜棕09合约价差为-32。 --- ## 市场策略 - **总体策略**：中性 - **风险提示**：无 --- ## 图表说明 - **图1-3**：展示棕榈油、豆油、菜油现货均价，反映近期价格走势。 - **图4-6**：展示三大油脂主力合约价格，体现期货市场动态。 - **图7-9**：展示各油脂现货基差变化，反映市场供需关系。 - **图10-11**：展示豆油与菜油、棕榈油的盘面价差，反映品种间相对表现。 - **图12-13**：展示棕榈油进口利润及对盘利润，体现进口成本与利润空间。 - **图14-18**：展示棕榈油产量、出口、单产等数据，反映马来西亚棕榈油市场动态。 - **图19-24**：展示国内豆油、菜油产量及成交量，反映国内市场供需变化。 - **图25-28**：展示国内菜油、棕榈油库存变化，体现市场库存压力。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。 - 报告仅供参考，投资者需独立判断，不承担因此产生的任何责任。 - 未经许可，不得翻版、复制、发表或分发他人使用。 --- ## 联系信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 版权声明 - 本报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得使用。 - 如需引用，须注明“华泰期货研究院”，不得篡改或删节。