20221024-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_关注FG1_5正套_9页_4mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概述

本报告对玻璃和纯碱市场进行了周度分析，涵盖行情回顾、供需变化、库存情况、成本与毛利、价差分析、操作评级等内容。整体来看，玻璃市场仍处于成本支撑与库存压力的博弈中，纯碱则受到开工率上升和需求端变化的影响，期价承压。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：玻璃价格继续下跌，高库存压力仍存，现货市场承压。
• 供应端：7月份以来，冷修产能缩减8650吨，降幅5%，但整体供应仍处于中高位。
• 需求端：深加工订单环比改善，订单天数达到18.9天，但同比仍偏弱；地产销售不佳，竣工表现不及预期，需关注保交房执行和加工厂资金回款情况。
• 后市展望：玻璃仍处于震荡筑底阶段，05合约升水01合约，年底冷修有望加快，1-5月差或回归BACK结构，建议关注1/5正套策略。

纯碱市场

• 行情回顾：纯碱期价回落，主要因高开工率、浮法玻璃牵制及轻碱需求转弱。
• 库存情况：纯碱企业库存环比下降5.12万吨，社会库存下降，玻璃厂原料库存不高，产业链库存偏低。
• 供应端：上周个别装置意外停产，产量下降1.73万吨；本周江苏实联和青海盐湖有望恢复运行，开工率回升至90%左右。
• 需求端：轻碱利好逐步兑现，但液碱成交减少，西北地区疫情对运输造成影响，轻碱价格承压。重碱方面，光伏点火加快，但浮法冷修也对需求形成压制。
• 后市展望：尽管库存偏低，但随着开工走高和轻碱需求转弱，纯碱去库格局难以持续，期价或继续承压。

关键信息

价格数据

现货价格

操作评级

• 玻璃：★★（持多，趋势明确，行情正在盘面发酵）
• 纯碱：★★（持空，趋势明确，行情正在盘面发酵）

价差与库存分析

跨品种价差

• 玻璃/纯碱主力合约价差：呈现季节性波动，当前05合约升水01合约，年底冷修或加快，1-5月差可能回归BACK结构。
• 玻璃/纯碱现货价差：季节性波动明显，需关注价差变化对套利策略的影响。

库存分析

• 玻璃库存：全国玻璃周度库存持续处于高位，重点区域库存亦偏高，库存压力仍存。
• 纯碱库存：企业库存环比下降，社会库存偏低，但开工率回升可能影响去库节奏。

行业动态与影响因素

• 光伏玻璃：芜湖信义光伏玻璃3.2mm镀膜价格走势需关注，光伏点火速度加快可能对重碱需求形成支撑。
• 房地产数据：30大城市商品房成交面积环比改善，但存销比仍偏高，房地产市场复苏缓慢，对玻璃需求端形成压制。

总结

玻璃和纯碱市场均面临供需矛盾与价格压力，玻璃市场仍处于震荡筑底阶段，纯碱则因开工率上升和需求端转弱而承压。建议关注玻璃1/5正套策略，以及纯碱的去库节奏与价格走势。房地产市场复苏缓慢，对玻璃需求端形成拖累，需持续关注政策推动与资金回款情况。