> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 4月美联储会议总结 ## 核心内容 2026年4月美联储会议决定继续暂停降息，维持政策利率不变。此次会议是鲍威尔担任主席的最后一次议息会议，显示出美联储内部意见分歧加大，对未来的降息路径产生不确定性。 ## 主要观点 1. **降息延迟** 浦银国际认为，美联储降息将至少延迟到9月之后。尽管沃什即将就任主席，但其在当前经济环境下不会立即推动降息，以免影响其公信力。 2. **政策立场略偏鹰派** 会议声明和鲍威尔的会后发言均显示出略微偏鹰的立场。声明中未强调通胀高企，而是聚焦于中东局势对经济前景的影响。此外，鲍威尔表示当前利率接近中性或略微偏高，不急于调整利率。 3. **内部分歧加大** 本次会议出现了自1992年以来最大的意见分歧，有四位投票委员反对会议声明。其中，一位理事支持降息25个基点，而其他三位地方联储主席则反对在声明中体现宽松倾向。 4. **未来降息路径仍存不确定性** 尽管中期预测仍维持两次各25个基点降息，但滞胀风险和当前美联储的保守态度可能导致降息幅度低于预期。 ## 关键信息 - **会议结果**：维持政策利率不变，符合预期。 - **声明修改**： - 强调中东局势对通胀和经济前景的影响。 - 劳动力市场表述更加谨慎，使用“平均而言”来描述就业增长水平。 - 未提及资产负债表相关变动。 - **鲍威尔表态**： - 表示当前货币政策立场处于良好位置，强调需要等待通胀更明确的信号。 - 承诺支持新主席，不担任“影子主席”。 - 警告政治干预可能破坏市场信任。 - **通胀因素**： - 近期通胀反弹主要归因于能源冲突和关税影响。 - 关税导致的涨价被认为是短期的，会随时间消退。 - **风险提示**： - 降息过慢可能引发经济衰退。 - 政策刺激效果可能不如预期。 - 美伊和谈无果、油价飙升可能导致美国陷入滞胀，进而影响全球经济。 - 其他地缘政治风险可能加剧不确定性。 ## 未来展望 - **短期**：美联储将保持观望态度，政策调整可能延迟至9月。 - **中期**：若能源危机持续，美联储可能转向稳增长，全年可能有两次降息。 - **主席更替影响**：沃什上任后，可能迅速取消新闻发布会，减少政策沟通，增加市场不确定性。 ## 相关报告列表 | 日期 | 报告标题和链接 | |------------|----------------| | 2026年4月23日 | 月度美国宏观洞察：美伊和谈、美联储主席换届对美国经济影响几何？ | | 2026年3月27日 | 宏观主题研究：油价持续走高将如何影响中美经济走向？ | | 2026年3月25日 | 月度美国宏观洞察：中东局势将如何改变美国经济展望？ | | 2026年3月19日 | 美联储3月继续暂停降息，通胀再次成为降息关键因素 | | 2026年3月12日 | 2月美国核心CPI回落符合预期，但通胀上行风险仍制约近期降息可能性 | ## 免责声明与权益披露 - 本报告由浦银国际证券有限公司编制，仅提供给主要机构投资者，不得提供给其他个人。 - 报告内容基于公开信息和集团信息，不保证数据的准确性或完整性。 - 浦银国际及其分析师未持有本报告所述公司超过1%的财务权益，亦无投资银行业务关系或庄家活动。 ## 分析师声明 - 本报告观点反映作者个人观点，独立撰写，无报酬与观点挂钩。 - 作者未持有本报告提及证券的金融利益，亦未在报告发布前后30日内买卖相关股票。 ## 联系信息 - **分析师**：金晓雯，PhD，CFA，首席宏观分析师 邮箱：xiaowen_jin@spdbi.com 电话：(852) 2808 6437 - **销售团队**：杨增希 邮箱：essie_yang@spdbi.com 电话：(852) 28086469 - **财富管理团队**：张帆 邮箱：vane_zhang@spdbi.com 电话：(852) 28086467 - **公司地址**：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼 - **网站**：www.spdbi.com