20260430-浦银国际证券-4月美联储会议继续暂停降息_内部分歧加大或增加降息不确定性_5页_699kb

4月美联储会议总结

核心内容

2026年4月美联储会议决定继续暂停降息，维持政策利率不变。此次会议是鲍威尔担任主席的最后一次议息会议，显示出美联储内部意见分歧加大，对未来的降息路径产生不确定性。

主要观点

1. 降息延迟
   浦银国际认为，美联储降息将至少延迟到9月之后。尽管沃什即将就任主席，但其在当前经济环境下不会立即推动降息，以免影响其公信力。

2. 政策立场略偏鹰派
   会议声明和鲍威尔的会后发言均显示出略微偏鹰的立场。声明中未强调通胀高企，而是聚焦于中东局势对经济前景的影响。此外，鲍威尔表示当前利率接近中性或略微偏高，不急于调整利率。

3. 内部分歧加大
   本次会议出现了自1992年以来最大的意见分歧，有四位投票委员反对会议声明。其中，一位理事支持降息25个基点，而其他三位地方联储主席则反对在声明中体现宽松倾向。

4. 未来降息路径仍存不确定性
   尽管中期预测仍维持两次各25个基点降息，但滞胀风险和当前美联储的保守态度可能导致降息幅度低于预期。

关键信息

• 会议结果：维持政策利率不变，符合预期。
• 声明修改：
  • 强调中东局势对通胀和经济前景的影响。
  • 劳动力市场表述更加谨慎，使用“平均而言”来描述就业增长水平。
  • 未提及资产负债表相关变动。
• 鲍威尔表态：
  • 表示当前货币政策立场处于良好位置，强调需要等待通胀更明确的信号。
  • 承诺支持新主席，不担任“影子主席”。
  • 警告政治干预可能破坏市场信任。
• 通胀因素：
  • 近期通胀反弹主要归因于能源冲突和关税影响。
  • 关税导致的涨价被认为是短期的，会随时间消退。
• 风险提示：
  • 降息过慢可能引发经济衰退。
  • 政策刺激效果可能不如预期。
  • 美伊和谈无果、油价飙升可能导致美国陷入滞胀，进而影响全球经济。
  • 其他地缘政治风险可能加剧不确定性。

未来展望

• 短期：美联储将保持观望态度，政策调整可能延迟至9月。
• 中期：若能源危机持续，美联储可能转向稳增长，全年可能有两次降息。
• 主席更替影响：沃什上任后，可能迅速取消新闻发布会，减少政策沟通，增加市场不确定性。

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